Michael Saylor, Bitcoin hazine modelini sorgulayan eleştirilere sert sözlerle yanıt verdi.
Dün yayınlanan What Bitcoin Did programında konuşan Saylor, sunucu Danny Knowles’ın, borçlanarak Bitcoin alan şirket sayısının sürdürülebilir olup olmadığına dair sorusunu “cahilce ve saldırgan” olarak nitelendirdi.
Knowles’ın, piyasada kendisini “Bitcoin hazinesi” olarak tanımlayan 200’ü aşkın şirketin borçlanma yoluyla Bitcoin almasının risklerine işaret etmesi üzerine Saylor, “Kim oluyorsunuz da ‘sadece borçlanıp Bitcoin alıyorlar’ diyorsunuz?” ifadelerini kullandı. Saylor’a göre bu yaklaşım, şirketlerin Bitcoin’i yeni ve üstün bir teknoloji olarak benimsemesini küçümsemek anlamına geliyor.
Saylor’ın çıkışı, Bitcoin hazine şirketleri açısından zorlu bir döneme denk geldi. Verilere göre, en büyük 100 Bitcoin hazinesinin yaklaşık %40’ı iskontolu işlem görüyor; bu durum yeni sermaye artırımlarını zorlaştırıyor. Ayrıca bu şirketlerin %60’ından fazlası, Bitcoin’i mevcut fiyatların üzerinde seviyelerden satın aldı. Bazı hisselerde değer kaybı %99’a kadar ulaştı.
Saylor’ın kurucusu olduğu Strategy (eski adıyla MicroStrategy) da tartışmaların merkezinde. Şirketin 2025’in ilk dokuz ayında 125 milyon dolar faaliyet nakit akışı yarattığı, bunun neredeyse tamamının eski iş zekâsı yazılım faaliyetlerinden geldiği görülüyor. Aynı dönemde Strategy, hisse senedi, imtiyazlı pay ve dönüştürülebilir menkul kıymetler yoluyla 50 milyar doların üzerinde kaynak sağladı ve bunun neredeyse tamamını Bitcoin alımında kullandı. Böylece Bitcoin hazinesinin finansmanının %99’dan fazlası operasyonlardan değil, menkul kıymet ihraçlarından geldi.
Şirket sunumlarında da odak noktası net: Slaytların yaklaşık %90’ı Bitcoin hazinesine ayrılırken, yazılım iş kolu sınırlı şekilde yer alıyor ve büyümenin ana itici gücü olarak sunulmuyor. Strategy, 650 binin üzerinde Bitcoin ile dünyanın açık ara en büyük kurumsal Bitcoin sahibi konumunda.
Saylor, yüzlerce şirketin menkul kıymet ihraç ederek Bitcoin almasını sorgulamanın, “şirketlerin elektriği benimsemesini sorgulamak” kadar anlamsız olduğunu savundu. Saylor’a göre zarar eden şirketler dahi Bitcoin alarak değer yaratabilir: “Bir şirket yılda 10 milyon dolar zarar ediyorsa ama Bitcoin’den 30 milyon dolar kazanıyorsa, net 20 milyon dolar kârdadır.”
Knowles’ın hazine şirketlerinin birbirleriyle rekabet edebileceği yönündeki yorumuna da itiraz eden Saylor, “Birbirimizle rekabet etmiyoruz. 400 milyon şirketin Bitcoin alması için yer var” dedi.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
