ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto varlıklarla bağlantılı belirli yatırım sözleşmeleri için özel olarak tasarlanmış yeni bir menkul kıymet düzenleme çerçevesi önerdi. “Kripto Varlıklar Düzenlemesi” adı verilen teklif, kripto şirketlerinin ABD’de sermaye toplamasını kolaylaştırmayı ve hangi işlemlerin federal menkul kıymet yasalarına tabi olduğunu daha net hale getirmeyi amaçlıyor.
SEC tarafından bugün açıklanan düzenleme önerisi, Komisyonun Mart 2026’da yayımladığı ve federal menkul kıymet yasalarının belirli kripto varlıklara ve kripto işlemlerine nasıl uygulanacağını açıklayan yorumlayıcı rehberliğin devamı niteliğinde.
SEC Başkanı Paul S. Atkins, teklifin kripto girişimcileri ve piyasa katılımcıları için federal menkul kıymet yasaları kapsamında daha açık sermaye toplama yolları oluşturmayı hedeflediğini söyledi. Atkins ayrıca yeni düzenlemenin, kripto sektöründeki inovasyonun ABD dışına taşınmasını azaltma ve faaliyetleri yeniden ülke içine çekme stratejisinin önemli bir parçası olduğunu belirtti.
Kripto projeleri için iki ayrı kayıt muafiyeti
Önerilen kurallar kapsamında, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası’nın kayıt yükümlülüklerine yönelik kripto sektörüne özel iki farklı muafiyet oluşturulması planlanıyor.
İlk muafiyet kapsamında ihraççılar, dört yıllık dönem içerisinde bir defaya mahsus olmak üzere 5 milyon dolara kadar fon toplayabilecek.
İkinci muafiyet ise şirketlerin her 12 aylık dönemde 75 milyon dolara kadar menkul kıymet arzı gerçekleştirebilmesine olanak sağlayacak.
Her iki modelde de ihraççıların yatırımcılara belirli ilke bazlı açıklamalar sunması gerekecek. 75 milyon dolarlık daha geniş muafiyetten yararlanan ihraççılar ise ayrıca finansal tablolar sunmak ve devam eden raporlama yükümlülüklerine tabi olmak zorunda olacak.
Kripto varlıklar için “güvenli liman” mekanizması geliyor
SEC’nin önerisi ayrıca “yatırım sözleşmesi” kavramı açısından koşullu bir güvenli liman mekanizması oluşturuyor.
Belirlenen şartların sağlanması halinde ilgili kripto varlık, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası ve 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası kapsamındaki “menkul kıymet” tanımı açısından artık bir yatırım sözleşmesine tabi kabul edilmeyebilecek.
SEC Başkanı Atkins’e göre bu güvenli liman özellikle ihraççının yatırım sözleşmesi kapsamında taahhüt ettiği temel yönetsel faaliyetleri tamamen yerine getirmesi veya kalıcı olarak sona erdirmesi durumunda uygulanabilecek.
Bu yaklaşım, bazı kripto varlıkların başlangıçta yatırım sözleşmeleri kapsamında değerlendirilse bile proje geliştikçe ve ihraççıya yönelik bağımlılık azaldıkça farklı bir hukuki statüye geçebilmesinin önünü açabilir.
Düzenleme önerisinin bir diğer önemli maddesi ise federal muafiyet kapsamında gerçekleştirilen bazı kripto varlık satışlarında eyaletlerin menkul kıymet kayıt ve yeterlilik gerekliliklerinin geçersiz kılınması.
Bu düzenlemenin yalnızca ilk arzları değil, belirli ikincil piyasa işlemlerini de kapsaması planlanıyor.
SEC, söz konusu çerçevenin kripto şirketlerinin düzenleyici belirsizlik nedeniyle faaliyetlerini ABD dışında yürütme yönündeki teşviklerini azaltacağını savunuyor. Komisyona göre yeni sistem aynı zamanda ABD’li yatırımcıların daha tutarlı yatırımcı koruma standartları altında daha fazla kripto varlık yatırım fırsatına erişmesini sağlayabilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
