Kripto para piyasa yapıcısı Wintermute, piyasanın mevcut durumuna ve altcoin dinamiklerine ışık tutan kapsamlı bir rapor yayımladı.
“Bitcoin ve Ethereum’un Liderliği Alması Gerekiyor”
Rapora göre, pozisyonlanma büyük ölçüde resetlenmiş olsa da, altcoin tarafında geniş tabanlı bir yükseliş için önce Bitcoin ve Ethereum gibi büyüklerin yeniden liderliği ele alması gerekiyor. Şirket, ABD’de yaklaşan düzenleyici ve siyasi başlıkların da bir sonraki volatilite tetikleyicisi olacağı görüşünde.
Piyasanın tonunda bu hafta belirgin bir değişim yaşandığına dikkat çeken Wintermute, Ekim ayındaki sert tasfiyelerin ardından “tozun büyük ölçüde çöktüğünü”, pozisyonların hafiflediğini ve kırılgan tonun yerini daha dengeli bir hava aldığını belirtti.
Dijital varlıkların hâlâ diğer risk varlıklarının gerisinde kaldığını vurgulayan rapor, olumlu manşetlerin risk iştahını sınırlı da olsa desteklediğini ifade ediyor. Trump’ın hafta sonu gündeme taşıdığı 2.000 dolarlık “teşvik” önerisi ve ABD hükümet kapanışının sona erebileceğine dair beklentiler, yatırımcılara yeniden seçici risk alma alanı açtı. Buna rağmen kriptoya girişlerde belirgin bir ivme henüz yok.
Bitcoin hafta boyunca 105–107 bin dolar bandında tutunurken, Ethereum 3.700 dolar civarında seyretti. ETF’lerden gelen çıkışlara rağmen iki büyük varlık da dirençli kaldı. Altcoinler ise haftaya tepki alımıyla başlamasına rağmen son derece dengesiz bir görünüm sergiledi. Wintermute, yalnızca birkaç altcoinin (FIL, AR ve birkaç daha altcoin) güçlü bir performans taşıdığına, bunun da piyasa nefesinin ne kadar kısıtlı olduğunu gösterdiğine dikkat çekti.
Makro tarafta ise tablo destekleyici: faiz indirimleri ilerliyor, bilanço daraltma (QT) tamamlanmış durumda ve küresel ölçekte gevşeme adımları sürüyor. SOFR oranındaki hızlı gerileme de bunun bir yansıması. Buna karşın kripto, diğer risk varlıklarına kıyasla daha zayıf tepki veriyor. Spekülatif tabaka incelmiş, ralliler kısa ömürlü ve sermaye ağırlıkla büyük varlıklarda kalıyor.
Tarihsel veriler, altcoin rallilerinin genellikle Bitcoin’in tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyrettiği dönemlerde başladığını gösteriyor. BTC şu anda zirvesinin yüzde 16 altında. Bu bölgede Bitcoin’in altcoinlerden daha iyi performans gösterme olasılığı yüzde 54 iken, fiyat 100 bin dolara yaklaştığında bu oran yüzde 58’e yükseliyor. Wintermute’a göre bu durum, geçen haftaki FIL, ICP ve FET gibi “dinozor coinlerin” yükselişlerinin neden bu kadar kırılgan göründüğünü ve hızla söndüğünü açıklıyor.
Rapor, yine de tüm altcoinlerin tamamen cansız olmadığını belirtiyor. Düzenleyici belirsizliklerin azalması ve ABD iç pazarının yeniden açılabileceğine dair beklentiler, HYPE, ENA ve UNI gibi bazı güçlü katalizöre sahip isimleri majörlere göre daha iyi konumlamış durumda. Ancak daha geniş altcoin piyasası hâlâ bir opsiyon piyasası gibi davranıyor: kısa süren momentum sıçramaları, devamı gelmeyen trendler ve BTC’nin yön teyidi olmadan kalıcılığı olmayan hareketler.
Wintermute, genel tabloyu “dönüş aşaması” olarak tanımlıyor. Pozisyonlanma temizlenmiş, duyarlılık iyileşmiş ve piyasa uzun süren dalgalanmanın ardından daha dengeli hissettiriyor. Şirket, “bir sonraki turda liderliğin Bitcoin ve Ethereum’dan gelmesi gerektiğini”, altcoinlerin ancak BTC zirvelere daha fazla yaklaştığında geniş tabanlı bir ralliye geçebileceğini savunuyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.