Kripto para piyasasında yılın son ayı olumsuz bir tabloyla açıldı. Bitcoin, bugün 84.000 doların altına kadar gerileyerek Ekim başındaki 126.200 dolarlık tarihi zirvesinden yaklaşık %32 düşmüş durumda.
Ethereum’da da satış baskısı ağır seyretti; ikinci en büyük kripto para, %8 kayıpla 2.700 dolar civarında seyrediyor.
Bu tablo, Bitcoin için alışılmış yıl sonu performansının oldukça dışında. FxPro kıdemli piyasa analisti Alex Kuptsikevich, son 14 yılda Bitcoin’in Aralık ayını ortalama %29,7 yükselişle tamamladığını hatırlatarak mevcut görünümün teknik olarak belirgin bir ayı piyasası formasyonu oluşturduğunu belirtti.
Piyasalarda satış dalgasının ardında birbiriyle bağlantılı dört ana neden öne çıkıyor:
Hisse–Kripto Bağlantısı ve Riskten Kaçış Döngüsü
Son haftalarda Bitcoin ile ABD borsalarının en çok yükselen teknoloji hisseleri arasında yüksek korelasyon görülüyor. Kaldıraçlı yatırımcıların düşen fiyatlarla birlikte hem hisse hem kripto varlıklarını satmak zorunda kalması, satış baskısını zincirleme biçimde artırıyor.
Bu riskten kaçış döngüsü henüz kırılmış değil. Korku ve Açgözlülük endeksi verisi “Aşırı Korku” bölgesinde kalmaya devam ediyor.
Haftanın ilk işlem gününde teknoloji hisseleri de zayıftı. Broadcom yaklaşık %4 düştü, Nvidia ise gün içinde kayıplarını telafi etmekte zorlandı. Bunun yanında, FED’in faiz görünümüne ilişkin belirsizlik yatırım iştahını baskılamayı sürdürüyor. Aralık ayında faiz indirimi ihtimali artsa da, 2026’da faizlerin ne ölçüde düşürülebileceğine ilişkin görüş ayrılıkları sürüyor.
Japon Yeni Carry Trade Endişesi
Piyasaları sarsan bir diğer etken, Japonya Merkez Bankası’ndan (BoJ) gelen olası faiz artırımı sinyali oldu. Pazartesi günü bir BoJ yetkilisinin verdiği mesajlar, yıllardır süren “yen carry trade” pozisyonlarının çözülme ihtimalini gündeme taşıdı.
Yen carry trade’i, Japonya’da düşük faizle borçlanıp ABD gibi yüksek getirili piyasalara para taşıma stratejisinin temelini oluşturuyor. Bu pozisyonların ani şekilde çözülmesi geçmişte ciddi dalgalanmalar yaratmıştı; özellikle Ağustos 2024’te küresel piyasalarda sert satışlara neden olmuştu.
VALR CEO’su Farzam Ehsani, Japonya’daki makroekonomik belirsizliğin Asya piyasalarında riskten kaçış eğilimini hızlandırdığını ifade etti.
Zayıflayan Likidite ve Azalan Piyasa Derinliği
Kripto piyasalarında yıl sonuna doğru likidite kaybı belirginleşti. Ekim ayındaki büyük likidasyon dalgasının ardından yatırımcıların temkinli tutumu sürerken, spot Bitcoin ETF’lerinden Kasım ayında 3.5 milyar dolarlık çıkış gerçekleşti.
Kaiko verilerine göre Bitcoin’in büyük işlemlerin fiyatı ne kadar oynatabileceğini ölçen göstergesi olan piyasa derinliği geçen hafta 568,7 milyon dolar civarına geriledi; bu rakam Ekim başındaki 766,4 milyon dolarlık seviyeye kıyasla ciddi bir düşüş.
Ehsani, daralan emir defterinin yeni bir makro şok karşısında fiyat düşüşünü hızlandırdığını belirterek, “Piyasa yeterli derinliğe sahip olmadığı için satış baskısı çok daha sert hissediliyor” dedi.
Strategy (MicroStrategy) Kaygıları ve Satış İhtimali
Bitcoin’in en büyük kurumsal alıcılarından olan Strategy (eski MicroStrategy), şirket değerinin Bitcoin varlıklarına göre hesaplanan mNAV oranının kritik eşiğe yaklaşması nedeniyle gündemde. mNAV geçen hafta 1,2 civarında seyrederken, şirket CEO’su Phong Le, bu oranın 1’in altına düşmesi durumunda Bitcoin satmak zorunda kalabileceklerini söyledi.
“Umarım mNAV 1’in altına inmez. Ama eğer inerse ve başka sermaye kaynağı yoksa, Bitcoin satarız. Bu tamamen son çare olur,” diyen Le’nin açıklamaları, piyasada satış dedikodularını yeniden alevlendirdi.
Strategy’nin resmi açıklamalarına göre şirketin elinde yaklaşık 650.000 Bitcoin bulunuyor, bu rakam toplam arzın yaklaşık %3’üne denk geliyor. Ancak Arkham Intel’in son analizine göre şirketin cüzdanlarında 437.000 BTC tespit edilebildi; bu sayı ay başında tahmin edilen 484.000 BTC seviyesinin altında. Bu durum, piyasada Strategy’nin satış yaptığına dair söylentilerin güçlenmesine yol açtı.
Ehsani, Strategy’nin potansiyel bir satış hamlesinin fiyatları daha da aşağı çekebileceğini belirterek, Bitcoin’in ayı piyasasının devamı halinde 60.000 dolara kadar düşebileceğini söyledi.
*Yatırım tavsiyesi değildir.