Bitcoin opsiyon piyasasında görülen son hareketlilik, yatırımcıların BTC’nin mevcut dar fiyat aralığında sıkışıp kalacağına inanmaya başladığını gösteriyor.
Dördüncü çeyrekte yaşanan ve dijital varlık piyasasından 1 trilyon dolardan fazla değeri silen sert düşüşün ardından opsiyon yatırımcıları daha temkinli, hatta defansif bir pozisyona geçmiş durumda.
Hafta sonu Bitcoin fiyatı %4.4’e varan düşüşle 88.135 dolara gerileyerek son üç haftadır koruduğu 100.000 – 80.000 dolarlık kanalın ortasının altına indi. Kripto para piyasası değerinin yaklaşık %60’ını oluşturan Bitcoin, böylece geniş kripto piyasasındaki risk iştahının da ne kadar zayıfladığını yansıttı.
Coinbase’in Deribit verilerine göre Aralık sonu vadeli opsiyonlarda açık pozisyonlar, uzun vadeli sözleşmeleri büyük farkla geride bırakıyor. Bunun en önemli nedeni, yatırımcıların yakın vadede düşük volatilite bekleyerek prim geliri elde etmek amacıyla opsiyon satması. Wintermute stratejisti Jasper De Maere, “Bitcoin opsiyonlarında belirgin bir yakın-vade bant işlem eğilimi var; volatilite satılıyor ve hem üst hem alt kanatlar fade ediliyor” dedi. Ancak De Maere’ye göre uzun vadeli opsiyon talebinin hâlâ güçlü olması, “kısa vadede istikrar beklense de ileride daha büyük hareketlere kapı aralandığını” gösteriyor.
126.000 doların üzerine çıkarak rekor kıran Bitcoin, son iki ayda zorunlu tasfiyeler ve perakende ilginin çöküşüyle sert şekilde geriledi. Bu süreç, yalnızca fiyatları değil, kurumsal yatırımcı davranışını da etkiledi. BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust fonu, Ocak 2024’teki lansmanından bu yana en uzun haftalık çıkış serisini kaydediyor. 28 Kasım’a kadar geçen beş haftada 2,7 milyar dolardan fazla çıkış yaşanırken, yalnızca Perşembe günü gelen 113 milyon dolarlık ek çıkışla fon altıncı haftaya da net negatif girişle ilerliyor. Bu tablo, fiyatlar stabil bir aralıkta seyretse bile kurumsal talebin hâlâ bastırılmış olduğunu ortaya koyuyor.
Bitcoin’in yıllık bazda S&P 500’ün gerisinde kalması ise son 10 yılda neredeyse hiç görülmemiş bir kopuşa işaret ediyor. Trump’ın yeniden başkan seçilmesiyle kriptoya yönelik daha olumlu bir düzenleyici ortam beklense de piyasa hâlâ bu rüzgârı fiyatlayabilmiş değil. Sektörün inişli çıkışlı doğası, “kripto kışı” gibi terimlerin doğmasına neden olmuştu; son büyük kripto kışı 2021 sonundan 2023’e kadar sürmüş ve Bitcoin fiyatı zirvesinden dibe %70’ten fazla değer kaybetmişti.
Geleneksel olarak hisse senetleri ile Bitcoin arasında gözlenen korelasyon da bu yıl zayıflamış durumda. Pandemi döneminde düşük faiz oranları her iki piyasayı birlikte yukarı taşımıştı; ancak 2025’e girilirken bu paralellik ciddi şekilde bozuldu.
Vadeli işlemler tarafında da tablo benzer şekilde karamsar. Bitcoin vadeli işlemler finansman oranları negatife dönerek, düşüş yönlü pozisyon alanların long yatırımcılara ödeme yapmak zorunda kaldığını gösteriyor. Coinglass verileri, piyasanın kısa vadeli ayı eğilimini doğruluyor.
Altcoin cephesinde de baskı devam ediyor. ETH opsiyonlarında yatırımcılar daha korumacı bir tavır sergiliyor; aşağı yönlü riskten korunmaya yönelik ilgi istikrarlı şekilde güçlü kalırken, yükseliş tarafı ancak seçici şekilde talep görüyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.