Kripto para analiz şirketi Glassnode, Bitcoin’in mevcut piyasa yapısını değerlendirdiği son raporunda, fiyat hareketlerinin giderek daha kırılgan bir yapıya büründüğünü savundu.
Şirkete göre Bitcoin, artan gerçekleşmemiş zararlar, yükselen realize edilmiş kayıplar ve uzun vadeli yatırımcıların yoğun kâr realizasyonları nedeniyle baskı altında bulunuyor. Buna karşın, talebin tamamen kaybolmamış olması fiyatın hâlâ Gerçek Piyasa Ortalaması seviyesinin üzerinde kalmasını sağlıyor ve bu durum sabırlı alıcıların dağılımı absorbe ettiğini gösteriyor.
Glassnode, piyasanın güç kazanabilmesi için iki kritik seviyenin geri alınması gerektiğini belirtiyor: 95 bin dolar seviyesindeki 0.75 maliyet-bazlı çeyrek ve 102.700 dolar civarındaki kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanı.
Bu seviyeler geri kazanılmadığı sürece Bitcoin’in 81.300 dolardaki Gerçek Piyasa Ortalaması bölgesini potansiyel bir dip oluşum alanı olarak koruduğu ifade ediliyor. Piyasanın bu bantta sıkışmış olması, zaman faktörünü boğaların aleyhine çeviriyor. Uzun süreli yatay seyrin yatırımcı psikolojisini zorladığı, gerçekleşmemiş zararların genişlemesiyle satış baskısının daha da artabildiği belirtiliyor. Nitekim, Göreceli Gerçekleşmemiş Zarar (30D SMA) göstergesi %4,4’e yükselerek yaklaşık iki yıllık dönemde görülmeyen bir stres seviyesine işaret ediyor.
Zincir dışı göstergeler de zayıflığın sürdüğüne dikkat çekiyor. ETF akışları negatif yönde ilerlerken, spot piyasada likidite düşük kalmaya devam ediyor. Vadeli işlemler tarafında belirgin bir spekülatif iştah bulunmazken, bu durum Bitcoin fiyatını makroekonomik gelişmelere karşı daha hassas hâle getiriyor. Opsiyon piyasasında ise yatırımcıların kısa vadeli volatiliteyi fiyatladığı, iki uçlu opsiyon yapılarına yöneldiği ve özellikle aşağı yönlü koruma talebinin arttığı gözlemleniyor. Bu tablo, kısa vadede temkinli, uzun vadede ise daha dengeli bir piyasa algısına işaret ediyor.
Yılın son önemli makro katalizörü olan FOMC toplantısı yaklaşırken zımni volatilitenin Aralık ayının ilerleyen dönemlerinde çözülmesi bekleniyor. Glassnode, kısa vadeli yönün büyük ölçüde likidite koşullarının iyileşmesine ve satıcı baskısının hafiflemesine bağlı olacağını düşünüyor. Bu koşullar sağlanmadığı müddetçe Bitcoin’in mevcut kırılgan bant içinde sıkışmaya devam etmesi olası görünüyor.
Genel tabloya bakıldığında Glassnode, piyasayı “zayıf ama tutunan” bir yapı olarak tanımlıyor. Sabırlı talep fiyatı desteklemeye devam ederken, yoğun satış baskısı yukarı yönlü kırılmaların önünü kesiyor. Uzun vadeli görünümün yeniden güç kazanabilmesi için yatırımcı güveninin tazelenmesi, likidite koşullarının iyileşmesi ve kritik maliyet tabanı seviyelerinin aşılması gerektiği belirtiliyor. Aksi takdirde Bitcoin’in mevcut psikolojik olarak yıpratıcı ve zaman bazlı baskının hakim olduğu aralıkta uzun süre kalabileceği ifade ediliyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.