VanEck, Bitcoin (BTC) On-Chain Raporu’nu yayımladı. Raporda, Bitcoin’deki son sert geri çekilmenin onchain verilerle birlikte değerlendirildiği ve özellikle uzun vadeli yatırımcı davranışları ile madenci dinamiklerinin ön plana çıktığı belirtildi.
Rapora göre Bitcoin, son 30 günde yaklaşık %29 değer kaybetti. Bu düşüş, piyasa duyarlılığındaki zayıflamayla birlikte gerçekleşti. Zincir üstü kârlılık göstergelerinden biri olan NUPL (Unrealized Net Profit/Loss – Gerçekleşmemiş Net Kâr/Zarar) metriği “endişe bölgesine” yaklaşırken kısa süreliğine “korku bölgesine” de girdi. Aynı dönemde kaldıraçlı pozisyonların önemli ölçüde tasfiye edildiği ve vadeli işlemlerde açık pozisyon miktarının Eylül 2024’ten bu yana görülmeyen seviyelere gerilediği aktarıldı. Bu durum, piyasada aşırı kaldıraç birikiminin temizlendiğine işaret ediyor.
Dağılım tarafında ise satışların ağırlıklı olarak 1 ila 5 yıldır Bitcoin tutan yatırımcı grubundan geldiği belirtildi. Ancak son bir ayda, bir yıldan uzun süredir elde tutulan Bitcoin’lerin satış hızında belirgin bir yavaşlama gözlendiği ifade edildi. Bu gelişme, uzun vadeli yatırımcıların satış baskısının zayıflamaya başladığına ve potansiyel bir denge sürecine girilebileceğine işaret ediyor.
Madencilik tarafında ise kârlılık marjlarının baskı altında olduğu belirtiliyor. Son 90 gün içinde toplam ağ hash oranının yaklaşık %14 gerilemesi, madencilik ekonomisinde sıkılaşmaya işaret ediyor. Tarihsel olarak benzer hash oranı daralmalarının, zayıf madencilerin sistemden çıkmasıyla birlikte arz tarafında dengelenme yarattığı ve ilerleyen dönemlerde daha güçlü fiyat performanslarının zeminini oluşturduğu hatırlatılıyor.
VanEck’in değerlendirmesine göre mevcut tablo, kısa vadede zayıf fiyat hareketine rağmen, kaldıraç temizliği, satış hızındaki yavaşlama ve hash oranındaki daralma gibi faktörler nedeniyle orta-uzun vadede daha sağlıklı bir piyasa yapısının oluşabileceğine işaret ediyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
