Bitcoin , ABD dolarının son 18 ayın en yüksek seviyelerine ulaşmasına rağmen 86 bin dolar civarındaki güçlü görünümünü korurken, piyasanın önde gelen makro isimleri kripto para piyasasının önündeki olası senaryoları değerlendirdi. Michael Howell, Dave Weisberger ve Bloomberg Intelligence kıdemli emtia stratejisti Mike McGlone’ın katıldığı programda özellikle küresel likidite, devlet borçlarının parasallaştırılması ve Bitcoin’in dolar karşısındaki sıra dışı direnci öne çıktı.
Michael Howell, G7 ülkelerinde devlet borçlarının giderek daha fazla parasallaştırıldığı görüşünü savundu. ABD’de bankaların artan Hazine bonosu ihraçlarını satın almasının fiilen parasallaştırma anlamına geldiğini belirten Howell, Batılı ülkelerde bu sürecin önümüzdeki dönemde daha da güçlenebileceğini söyledi. Howell’a göre bunun sonucu finansal sistemin çökmesi değil, kağıt paraların satın alma gücünün uzun vadede sürekli gerilemesi olacak. Bu nedenle yatırımcıların kripto paralar ve altın gibi “parasal enflasyona karşı koruma” sağlayabilecek varlıklara ihtiyaç duyduğunu savundu.
Bitcoin özelinde ise Howell oldukça dikkat çekici bir değerlendirmede bulundu. Bitcoin ve genel olarak kripto paraların dünyadaki likidite değişimlerine en hassas varlıklar arasında olduğunu söyleyen ünlü makro stratejist, Bitcoin’in altına kıyasla likidite artışlarına çok daha güçlü tepki verdiğini ifade etti. Bununla birlikte altının binlerce yıllık geçmişine karşı Bitcoin’in yalnızca yaklaşık 15 yıllık bir geçmişe sahip olduğunu hatırlatan Howell, portföylerde her iki varlığa da yer verilmesini ancak volatilite nedeniyle altının ağırlığının daha yüksek tutulmasını tercih ettiğini belirtti.
Programda Bitcoin’in son haftalardaki fiyat davranışı da tartışıldı. Normal koşullarda dolar endeksindeki yükseliş riskli varlıklar üzerinde baskı oluştururken, ABD dolarının 18 ayın zirvesine çıkmasına rağmen Bitcoin’in son beş-altı haftada yükseliş eğilimini sürdürdüğü eklendi. Altın 50 haftalık hareketli ortalamasının altına gerilerken Bitcoin’in aynı ortalamanın üzerinde kalması, kripto paranın son dönemde klasik bir risk varlığından farklı hareket ettiğine yönelik yorumları güçlendirdi.
Howell ayrıca tahvil piyasasında yaşanabilecek bir rallinin Bitcoin açısından önemli bir katalizör olabileceğini düşünüyor. ABD Hazine tahvillerinin küresel finans sistemindeki temel teminatlardan biri olduğuna dikkat çeken stratejist, tahvil fiyatlarının yükselmesi ve tahvil volatilitesinin gerilemesi halinde teminat çarpanının güçleneceğini ve finansal sisteme daha fazla likidite taşınacağını söyledi. Howell’a göre böyle bir senaryoda Bitcoin’in de yükselmesi beklenebilir.
Dave Weisberger da benzer şekilde Bitcoin’in algılanan parasal genişleme ve likidite girişlerine son derece yüksek beta ile tepki verdiğini ifade etti. Weisberger, ekonomik büyümenin yavaşlaması halinde güçlü bir tahvil rallisinin ortaya çıkabileceğini ve bunun yeni parasal genişleme beklentilerini beraberinde getirebileceğini savundu. Bitcoin’in böyle bir küresel tahvil rallisinden faydalanmamasını beklemenin kendisine göre zor olduğunu söyledi.
Mike McGlone ise daha temkinli bir tablo çizdi. Bitcoin ve altın dahil riskli varlıkların hâlâ ABD hisse senedi piyasasına önemli ölçüde bağlı olduğunu savunan McGlone, mevcut seviyelerde FED’e karşı pozisyon alınmasının ciddi risk taşıdığını söyledi. Bitcoin’in Nasdaq’a göre uzun vadede çok daha yüksek volatiliteyle benzer performans gösterdiğini öne süren McGlone, kripto paranın gerçek dayanıklılığının ancak S&P 500’de ciddi bir düzeltme yaşanması halinde test edilebileceğini düşünüyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
