Bitcoin (BTC) madencilik sektöründe dikkat çeken bir dönüşüm yaşanıyor. Son yayımlanan sektör raporuna göre, madencilik şirketleri artan maliyet baskısı ve düşen kârlılık nedeniyle yapay zekâ (AI) ve yüksek performanslı hesaplama (HPC) altyapılarına yöneliyor.
Özellikle 2025’in dördüncü çeyreğinde halka açık madencilik şirketleri için ortalama üretim maliyetinin coin başına yaklaşık 80 bin dolara yükselmesi, buna karşın Bitcoin fiyatının 70 bin dolar civarında seyretmesi, sektör genelinde coin başına yaklaşık 20 bin dolarlık zarar anlamına geliyor. Bu durum mevcut iş modelinin sürdürülebilirliğini ciddi şekilde sorgulatıyor.
Bu baskı ortamında madencilik şirketleri, iş modellerini köklü biçimde dönüştürmeye başladı. Şirketler, yapay zekâ ve veri merkezi altyapılarına yönelerek gelir çeşitlendirmeyi hedefliyor. Bugüne kadar sektör genelinde bu dönüşüme yönelik 70 milyar doların üzerinde sözleşme imzalandığı belirtilirken, bazı şirketler 2026 sonuna kadar gelirlerinin %70’ini AI faaliyetlerinden elde etmeyi planlıyor. Bu strateji, madencilik firmalarının giderek veri merkezi operatörlerine evrilmesine yol açıyor.
Dönüşümün finansmanı ise büyük ölçüde kaldıraçlı finansman ve Bitcoin satışlarından sağlanıyor. Verilere göre halka açık madencilik şirketleri toplamda 15.000 BTC’den fazla varlık sattı. Core Scientific, Bitdeer ve Riot Platforms gibi sektörün önde gelen oyuncuları, AI yatırımlarını finanse edebilmek için rezervlerini azaltmaya devam ediyor. Bu satışların toplamda yaklaşık 7 milyar dolarlık bir kaynak oluşturduğu tahmin ediliyor.
Ancak bu dönüşüm beraberinde bazı riskleri de getiriyor. Madencilerin işlem gücünü farklı alanlara kaydırması, ağ güvenliği açısından kritik bir gösterge olan hashrate üzerinde baskı yaratmış durumda. 2025 yılında yaklaşık 1160 EH/s seviyesine ulaşan ağ gücü, son dönemde 920 EH/s seviyelerine gerilerken, madencilik zorluk seviyesinde de düşüş gözleniyor. Bu gelişme, ağ güvenliği ve merkeziyetsizlik açısından yeni tartışmaları beraberinde getiriyor.
Öte yandan piyasa değerlemelerinde de belirgin bir ayrışma dikkat çekiyor. Yapay zekâ faaliyetlerine yönelen madencilik şirketleri, gelecekteki gelirlerinin yaklaşık 12,3 katı değerleme ile işlem görürken, yalnızca madenciliğe odaklanan şirketlerde bu oran 5,9 seviyesinde kalıyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.