Bitcoin’de son günlerde yaşanan sert düşüşün ardından, VanEck Dijital Varlıklar Araştırma Başkanı Matthew Sigel kapsamlı bir piyasa değerlendirmesi yayımladı.
Sigel, geri çekilmenin temel olarak aşırı kaldıraç çözülmesinden kaynaklandığını ve piyasanın teknik olarak “aşırı satım” bölgesine yaklaştığını belirtti.
Sigel’e göre Bitcoin fiyatı son bir haftada yaklaşık %19 gerileyerek 60 bin doların ortalarına kadar düştü. Bu düşüş tek bir büyük tasfiye dalgasından ziyade, tarihsel olarak yüksek seviyelere ulaşan kaldıraçlı pozisyonların hızlı biçimde çözülmesinden kaynaklandı.
Bitcoin vadeli işlemlerinde açık pozisyon büyüklüğü, bir hafta önceki 61 milyar dolar seviyesinden 49 milyar dolara gerileyerek yalnızca birkaç gün içinde %20’den fazla daraldı. Daha geniş perspektifte ise açık pozisyonların Ekim başında 90 milyar doların üzerine çıktığını hatırlatan Sigel, piyasadaki toplam kaldıraç miktarının zirveye kıyasla %45’ten fazla azaldığını söyledi.
Son bir haftada kripto para piyasalarında toplam 3–4 milyar dolarlık tasfiye gerçekleştiği, bunun 2–2,5 milyar dolarlık kısmının Bitcoin vadeli işlemlerinden geldiği belirtiliyor. Sigel, bunun “anlamlı ancak zirve niteliğinde bir panik tasfiyesi” olmadığını ifade etti.
Satış baskısının yalnızca türev piyasalardaki kaldıraç çözülmesinden kaynaklanmadığını belirten Sigel, yapay zekâ (AI) temasındaki zayıflamanın da risk iştahını olumsuz etkilediğini söyledi. Yatırımcıların, büyük ölçekli altyapı harcamalarının ve veri merkezi yatırımlarının sürdürülebilirliğini sorgulamaya başladığını kaydetti.
Bu durumun, tesislerini yapay zekâ ve yüksek performanslı bilişim (HPC) için dönüştürmeye çalışan Bitcoin madencileri üzerinde ikinci dereceden baskı yarattığını belirten Sigel, finansman koşullarının sıkılaşması ve Bitcoin fiyatındaki zayıflık nedeniyle bazı madencilerin bilanço güçlendirmek için spot piyasada satış yapmak zorunda kaldığını ifade etti.
Sigel ayrıca, kripto ekosistemindeki şeffaflık sorunlarının yeniden tartışılmaya başlandığını söyledi. Özellikle Trump ailesine ait World Liberty Finance’teki sahiplik değişimlerine ilişkin haberlerin, düzenleme ihtiyacını yeniden gündeme taşıdığını belirtti. Bu noktada, ABD’de tartışılan Clarity Act’in standart raporlama ve şeffaflık yükümlülükleri getirerek belirsizliği azaltabileceğini savundu.
Bitcoin’in zirveden dip seviyeye doğru yaklaşık %50’lik bir düşüşe yaklaştığını belirten Sigel, buna rağmen gerçekleşen volatilitenin geçmiş ayı piyasalarına kıyasla daha düşük olduğuna dikkat çekti. 90 günlük gerçekleşen volatilitenin %38 civarında olduğunu, 2022 ayı piyasasında ise bu oranın %70’in üzerine çıktığını hatırlattı.
Bu tabloya göre, fiyat düşüşünün derin olmasına rağmen piyasada daha kontrollü bir çözülme yaşandığını savunan Sigel, yeni ve Bitcoin’e özgü negatif bir katalizör ortaya çıkmadığı sürece aşağı yönlü riskin önemli ölçüde sindirilmiş olabileceğini ifade etti.
Son dönemde kuantum bilgisayarların Bitcoin güvenliği üzerindeki potansiyel etkisinin yeniden tartışıldığını belirten Sigel, bazı yatırımcıların olası bir “post-kuantum” güncellemesi için soft fork gerekliliğini gündeme getirdiğini söyledi. Ancak Bitcoin Core geliştiricilerinin bu riskin kısa vadede acil bir tehdit olmadığı görüşünde olduğunu aktardı.
Öte yandan, dört yıllık döngü anlatısının yatırımcı psikolojisinde hâlâ önemli bir referans noktası olduğunu belirten Sigel, tarihsel olarak zirveden dibe ortalama sürenin yaklaşık 384 gün olduğunu hatırlattı. Ancak bu sürecin genellikle doğrusal ilerlemediğini ve ara dönemlerde güçlü tepki rallileri görülebileceğini söyledi.
Sigel’e göre türev piyasalarda geç safha stres sinyalleri oluşmaya başladı. Ethereum ve Solana perpetual fonlama oranlarının birçok platformda negatife dönmesi, tarihsel olarak kısa vadeli diplerle çakışan bir gösterge olarak öne çıkıyor. Bitcoin fonlama oranlarının ise hafif pozitif kalmasına rağmen tarihsel ortalamalara göre baskılandığı ve dengeli long–short pozisyonlanmaya işaret ettiği belirtildi.
Ayrıca Bitcoin vadeli işlemlerinin devamlılık grafiğinde RSI gibi momentum göstergelerinin 21 seviyesinin altına gerileyerek aşırı satım bölgesine girdiğini belirten Sigel, bu tür seviyelerin geçmişte istikrar ve tepki rallilerinin habercisi olduğunu ifade etti.
Tüm olumsuz başlıklara rağmen mevcut geri çekilmenin uzun vadeli yatırımcılar için fırsat sunabileceğini belirten Sigel, kendi pozisyonuna ilişkin de açıklamada bulundu:
“Benim için bu ölçekteki düşüş ve kaldıraç temizliği, kısa vadeli zamanlamadan ziyade bir ila iki yıllık perspektifte pozisyon artırmak için giderek daha cazip hale geliyor. Bugün spot Bitcoin ekledim.”
*Yatırım tavsiyesi değildir.
