Kripto para piyasasında dikkat çeken bir gelişme olarak, Bitcoin’in türev piyasalarındaki fonlama oranları 2023 yılından bu yana en düşük seviyelerine geriledi.
Analistlere göre bu durum, tarihsel olarak piyasa dipleriyle örtüşen önemli bir sinyal olabilir.
Analist James Van Straten tarafından yapılan değerlendirmeye göre, Bitcoin fonlama oranlarının 7 günlük hareketli ortalaması yaklaşık %-0,005 seviyesine düştü. Veriler Glassnode tarafından sağlanırken, bu seviyelerin geçmişte genellikle piyasa dipleriyle çakıştığına dikkat çekildi.
Fonlama oranı, vadeli işlemler piyasasında long ve short pozisyonlar arasında periyodik olarak ödenen bir ücret olarak tanımlanıyor. Pozitif fonlama oranı, long pozisyonların short pozisyonlara ödeme yaptığını ve piyasada yükseliş beklentisinin baskın olduğunu gösterirken; negatif oranlar short pozisyonların ağırlıkta olduğunu ve düşüş beklentisinin öne çıktığını işaret ediyor.
Buna rağmen dikkat çeken bir ayrışma yaşanıyor. Mart ve Nisan ayları boyunca fonlama oranları negatif kalmasına rağmen Bitcoin fiyatı 60.000–65.000 dolar bandında dalgalandıktan sonra yaklaşık 75.000 dolara kadar yükseldi. Bu durum, piyasada güçlü bir short pozisyon birikimi olduğunu ancak fiyatın yukarı yönlü hareket etmeye devam ettiğini ortaya koyuyor.
Tarihsel verilere bakıldığında, derin negatif fonlama oranlarının genellikle önemli dip seviyeleriyle örtüştüğü görülüyor. Mart 2020’deki pandemi çöküşünde Bitcoin yaklaşık 3.000 dolara kadar gerilerken, 2021’de Çin’in madencilik yasağı sırasında 30.000 dolara düştü. Kasım 2022’deki FTX krizi sırasında 15.000 dolar seviyeleri görülürken, 2023’te Silicon Valley Bank krizinde fiyat kısa süreliğine 20.000 doların altına indi. Benzer şekilde 2024’te yen carry trade çözülmesi ve Trump’ın 2025 Nisan’daki “Kurtuluş Günü” satış dalgası da negatif fonlama oranlarıyla çakıştı.
Analistlere göre mevcut tablo, piyasada “endişe duvarı” üzerinden yükseliş yaşandığını gösteriyor. Yüksek seviyede biriken short pozisyonlar, olası bir short squeeze senaryosunda fiyatın daha da hızlı yükselmesine zemin hazırlayabilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
