SEC Bu Kez Şaşırttı! Bazı Kripto Para Ürünlerinin Piyasaya Çıkmasını Engelliyorlar!

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), hisse senetleri, emtialar ve kripto paraların günlük getirilerini üç hatta beş katına çıkarmayı hedefleyen yüksek kaldıraçlı ETF’lerin piyasaya sürülmesini fiilen durdurdu.

Kurum, Direxion, ProShares ve Tidal gibi bu alandaki en aktif ihraççılara dokuz ayrı uyarı mektubu göndererek, planlanan ürünlerin incelemeye alınmayacağını bildirdi.

Mektuplarda, söz konusu ETF’lerin risk seviyelerinin fon varlıklarına göre SEC’in izin verdiği sınırları aşabileceği belirtildi. Regülatör, bu nedenle şirketlerden ya stratejilerini yeniden düzenlemelerini ya da başvurularını tamamen geri çekmelerini istedi. Tüm başvuruculara gönderilen mektupta, “200%’den (2x) fazla kaldıraçlı maruziyet sağlamayı amaçlayan ETF’lerin kayda alınması konusunda endişe duyuyoruz” ifadeleri yer aldı.

Bu adım, son dönemde giderek genişleyen ve özellikle kripto bağlantılı ETF’lerin de kolaylıkla onay aldığı esnek düzenleme döneminde dikkat çekici bir frenleme hamlesi olarak öne çıkıyor. SEC’in radarına takılan bu ürünler, yüksek kaldıraç, günlük reset mekanizması ve Tesla, Nvidia gibi tekil hisse senetleri ile Bitcoin ve Ethereum gibi son derece volatil dijital varlıklara maruziyet içermeleri nedeniyle trendin en uç örneklerini oluşturuyor.

Regülatörün temel kaygılarından biri, fonların risk ölçümlerinde kullandığı “referans varlıkların” gerçekte hedefledikleri volatiliteyi tam olarak yansıtmadığı yönünde. Strategas ETF stratejisti Todd Sohn, “İhraççılar 2x sınırının ötesine geçmek istiyordu ve SEC buna açıkça sıcak bakmadı. Bazı tanımları kullanarak boşluk bulmaya çalışıyorlardı” değerlendirmesinde bulundu.

Uyarı mektuplarında adı geçen fonlardan bazıları Volatility Shares tarafından önerilen, 5x kaldıraçlı ETF’lerdi. Bu fonlar, Tesla ve Nvidia gibi yüksek volatiliteye sahip hisselerin yanı sıra Bitcoin ve ETH gibi dijital varlıklarda da günlük getiriyi beş kat artırmayı hedefliyordu. ABD’de hâlihazırda 3x veya 5x kaldıraçlı tekil hisse ETF’leri bulunmuyor; SEC’in kuralları bu tür ürünlerin kaldıraç seviyesini uzun süredir fiilen 2x ile sınırlandırıyor.

Kaldıraçlı ETF’ler, opsiyonlar aracılığıyla getiriyi katlayarak özellikle hızlı kazanç arayan yatırımcılar arasında popülerlik kazanmış durumda. Pandemi sonrası dönemde işlem hacimleri sert biçimde artarken, sektörün toplam varlıkları 162 milyar dolara ulaştı. Ancak bu ürünler uzun süredir eleştiri hedefi: Şeffaf olmayan yapıları ve yüksek riskleri nedeniyle amatör yatırımcılar için tehlikeli oldukları sık sık dile getiriliyor. Avrupa’da GraniteShares’in 3x Short AMD ürünü, AMD hisselerinin tek günde yaşadığı sert yükseliş sonrası Ekim ayında tamamen silinmiş ve fon kapatılmıştı.

*Yatırım tavsiyesi değildir.