Bitcoin fiyatında yaşanan sert dalgalanmalar sürerken, yatırımcıların gözü yeniden dünyanın en büyük kurumsal BTC hazinesi sahibi olan Strategy (eski adıyla MicroStrategy) üzerine çevrildi.
Şirket, bilançosunda tuttuğu devasa Bitcoin varlıkları nedeniyle piyasada önemli bir etkiye sahip. Olası bir satış dalgası, BTC fiyatını daha da aşağı çekebilecek bir risk olarak görülüyor. Ancak JPMorgan analistlerine göre bu senaryo, kritik bir oranın korunması halinde gerçekleşmeyebilir.
JPMorgan’ın Çarşamba günü yayımladığı rapora göre Strategy’nin, kurumsal değerinin (enterprise value) Bitcoin varlıklarına oranını 1.0’ın üzerinde tutması, şirketi Bitcoin satmak zorunda kalmaktan koruyabilir. Bu oran, şirketin piyasa değeri, borçları, imtiyazlı payları ve temettülerinin toplamının bilançosundaki BTC değerine bölünmesiyle hesaplanıyor.
Rapora göre bu oran şu anda 1.13 seviyesinde bulunuyor. Analist Nikolaos Panigirtzoglou, “Bu oran 1.0 üzerinde kaldığı sürece ve Strategy BTC satmak zorunda kalmazsa, piyasa güven kazanacak ve Bitcoin’de en kötü dönemin geride kaldığına işaret edebilir” değerlendirmesini yaptı.
Strategy hisseleri son üç ayda yaklaşık %42 değer kaybederek adeta çakıldı. Bu düşüş, şirketin Bitcoin satmak zorunda kalabileceği yönünde piyasalarda paniğe yol açtı. Bir satış gerçekleşmesi durumunda, Bitcoin fiyatındaki düşüşün hızlanabileceği beklentisi yatırımcıları tedirgin ediyor.
Bitcoin ise bu hafta başında 85.000 doların altına gerileyerek Mart ayından bu yana en düşük seviyesini gördü. Ekim başındaki tüm zamanların zirvesi olan 126.000 doların yaklaşık %30 altına düşen BTC, bu haber yazıldığı sırada 92.917 dolar civarında toparlanmış durumda.
Yatırımcıların tedirginliğini artıran bir diğer unsur ise Strategy’nin Bitcoin alım hızındaki dramatik yavaşlama. Şirket geçen ay 9.062 BTC satın alırken, bu rakam geçen yıl aynı dönemdeki 134.480 BTC alımının çok altında kaldı.
Ayrıca MSCI’ın şirketi gelecek yıl endekslerinden çıkarmayı değerlendirdiği belirtiliyor. Böyle bir kararın, JPMorgan’a göre, Strategy’den 8.8 milyar dolara kadar çıkışa yol açabileceği ifade edildi.
Tüm endişelere rağmen analistler, Strategy’nin temettü ve faiz ödemeleri için oluşturduğu 1.4 milyar dolarlık rezerv fonuna dikkat çekiyor. Bu güvenlik yastığı, Bitcoin fiyatı daha da düşse bile şirketin zorunlu satışa gitmesini engelleyebilir.
Piyasanın gözü, Saylor’ın BTC stratejisinin geleceğinde. Strategy kritik oranını koruduğu sürece, JPMorgan analistlerine göre Bitcoin’deki baskı hafifleyebilir ve mevcut düşüş trendinin dip bölgesi şekillenmiş olabilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
