Galaxy Research Araştırma Başkanı Alex Thorn, ABD’de kripto para piyasalarına yönelik düzenleyici yaklaşımda önemli bir kırılma yaşandığını belirtti.
Thorn’un değerlendirmesine göre, SEC ile CFTC tarafından yayımlanan yeni dijital varlık sınıflandırma rehberi, uzun süredir eleştirilen “Gensler dönemi” regülasyon anlayışının fiilen sona erdiğine işaret ediyor.
Yayımlanan rehber, dijital varlıkları beş ana kategori altında sınıflandırarak sektöre daha net bir çerçeve sunuyor. Buna göre dijital varlıklar; dijital emtialar, dijital koleksiyon ürünleri, dijital yardımcı varlıklar, stablecoin’ler ve dijital menkul kıymetler olarak ayrılıyor. Düzenlemede özellikle dikkat çeken nokta, yalnızca dijital menkul kıymetler kategorisine giren varlıkların menkul kıymet sayılması ve bu nedenle federal menkul kıymetler yasalarına tabi tutulması olurken, diğer kategorilerin bu kapsam dışında bırakılması oldu.
Yeni rehberin, 2019 yılında Gary Gensler döneminde benimsenen “yatırım sözleşmesi” analiz yaklaşımının yerine geçtiği belirtiliyor. Federal Register’da yayımlanan bu yorumlayıcı kural, önceki çerçeveyi açık şekilde geri plana iterken, kripto varlıkların hukuki statüsüne ilişkin daha belirgin sınırlar çiziyor.
Rehber ayrıca, belirli koşullar altında token’ların menkul kıymet tanımından çıkabileceğini de ortaya koyuyor. Buna göre, ihraççının proje kapsamında üstlendiği temel yönetimsel yükümlülükleri tamamlaması durumunda yatırım sözleşmesi sona eriyor ve ilgili token ikincil piyasalarda menkul kıymet olarak değerlendirilmeden işlem görebiliyor. Benzer şekilde, projenin terk edilmesi ya da ihraççının uzun süre sessiz kalması halinde de bu statünün sona erdiği ifade ediliyor.
Düzenleme kapsamında airdrop, madencilik ve staking faaliyetlerinin genel olarak menkul kıymet işlemi olarak değerlendirilmeyeceği de netlik kazanırken, bir varlığın paketlenmesi ya da farklı bir forma dönüştürülmesinin hukuki statüsünü değiştirmeyeceği belirtiliyor. Bu durum, özellikle DeFi ve tokenizasyon alanında faaliyet gösteren projeler açısından önemli bir açıklık sağlıyor.
Alex Thorn, söz konusu rehberin kurumsal yatırımcıların kripto piyasalarına katılımı açısından kritik bir netlik sunduğunu belirtirken, bu adımın sektöre yönelik daha yapıcı bir regülasyon yaklaşımının başlangıcı olabileceğini ifade etti. Ancak Thorn, yorumlayıcı kuralların bağlayıcı yasal güç taşımadığına ve yeni bir yönetim tarafından kolaylıkla değiştirilebileceğine de dikkat çekti. Bu nedenle sektörün, daha kalıcı bir düzenleyici çerçeve için CLARITY Act gibi yasal düzenlemelerin hayata geçirilmesini desteklemeye devam ettiği belirtiliyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
Nereye bitti! Yeni yönetim gelir sil baştan yapar. Çok mu zor? Yasalaşmadıktan sonra hikaye.