Bankless kurucu ortaklarından David Hoffman, Zcash (ZEC) fiyatındaki güçlü yükselişin arkasında Bitcoin yatırımcılarının oluşturduğu büyük sermaye havuzunun bulunduğunu öne sürdü. Hoffman’a göre ZEC, 2026 yılında Bitcoin yatırımcılarının BTC dışında yöneldiği başlıca kripto paralardan biri haline gelirken, NEAR Protocol de akıllı sözleşme platformları arasında benzer bir konum elde ediyor.
ZEC’in piyasa değerinin yaklaşık 200 milyon dolardan 26 milyar dolara kadar yükselmesine dikkat çeken Hoffman, piyasada birçok yatırımcının “Bu kadar güçlü ve sürekli alım nereden geliyor?” sorusunu sorduğunu belirtti.
Hoffman, kripto para piyasasında zaman zaman belirli bir altcoinin Bitcoin yatırımcılarından gelen güçlü sermaye akışının merkezi haline geldiğini söyledi. Bitcoin topluluğunun geleneksel olarak BTC dışındaki kripto paralara oldukça mesafeli olduğunu hatırlatan Hoffman, Bitcoin maksimalistleri arasında “Bitcoin ve yalnızca Bitcoin” anlayışının son derece güçlü olduğunu ifade etti.
Ancak Hoffman’a göre Bitcoin yatırımcıları da zaman zaman farklı kripto paralara yöneliyor. Bu geçişler genellikle bireysel düzeyde kalırken, yeterli sayıda Bitcoin yatırımcısının aynı varlığa yönelmesi durumunda hareket kitlesel bir sermaye akışına dönüşebiliyor.
Hoffman bunun en önemli örneklerinden birinin Ethereum olduğunu düşünüyor. 2021 yılında ETH’nin benzer şekilde Bitcoin yatırımcılarından önemli miktarda sermaye çektiğini savunan Hoffman, Ethereum’un piyasa değerinin dip seviyelerde yaklaşık 12 milyar dolardan zirvede 554 milyar dolara kadar yükselmesini buna örnek gösterdi.
Hoffman, Zcash için oldukça iddialı bir benzetme yaparak, “2026’nın ZEC’i, 2021’in ETH’sidir” değerlendirmesinde bulundu.
Zcash’in Bitcoin yatırımcıları açısından yeterince güçlü bir alternatif haline geldiğini belirten Hoffman, özellikle gizlilik özelliklerinin ve kuantum bilgisayarların Bitcoin üzerindeki potansiyel etkisine ilişkin tartışmaların ZEC’e yönelik ilgiyi artırdığını düşünüyor.
Hoffman’a göre bazı Bitcoin yatırımcıları ZEC’i doğrudan teknolojik özellikleri nedeniyle satın alırken bazıları ise Bitcoin yatırımlarına karşı bir çeşit korunma aracı olarak portföylerine ekliyor.
Bitcoin’in yaklaşık 1,7 trilyon dolarlık piyasa değerine dikkat çeken Hoffman, ZEC’in yaklaşık 26 milyar dolarlık piyasa değerinin bunun yanında halen oldukça küçük kaldığını savundu. Bu nedenle Bitcoin sahiplerinin yalnızca küçük bir bölümünün sermayesinin ZEC’e yönelmesi bile fiyat üzerinde büyük bir etki yaratabiliyor.
Hoffman, ZEC’in dolar karşısında ne kadar yükseldiğinden ziyade Zcash ile Bitcoin arasındaki piyasa değeri farkına bakılması gerektiğini savundu. Analiste göre ZEC üzerindeki güçlü alım baskısını anlamanın anahtarı, Bitcoin yatırımcılarının kontrol ettiği devasa sermaye miktarında yatıyor.
Hoffman ayrıca doğrudan Zcash’in özelliklerine inanarak BTC, ETH ve diğer büyük kripto paraları tamamen atlayıp yalnızca ZEC satın alan büyük yatırımcıların sayısının oldukça sınırlı olduğunu düşündüğünü söyledi.
NEAR Protocol tarafında da benzer bir durumun yaşandığını savunan Hoffman, NEAR’ın 2026 yılında akıllı sözleşme platformları arasında yatırımcıların yeni odak noktalarından biri haline geldiğini öne sürdü.
Hoffman’a göre ZEC nasıl Bitcoin yatırımcılarından gelen alternatif yatırım talebini çekiyorsa NEAR da akıllı sözleşme platformlarına ayrılan sermayeden pay almaya başladı.
Ancak NEAR’a yönelik sermaye akışının ZEC’e kıyasla daha zayıf ve daha dağınık olduğunu belirten Hoffman, bunun kripto piyasasının tarihsel yapısından kaynaklandığını ifade etti.
Hoffman’a göre kripto sektöründe değer saklama aracı trendi her zaman ilk sırada, akıllı sözleşme platformları ise ikinci sırada yer aldı. Bitcoin’in değer saklama aracı konusundaki hakimiyetinin de Ethereum’un akıllı sözleşmeler üzerindeki hakimiyetinden çok daha güçlü olduğunu belirtti.
Solana ’nın Ethereum’un konumuna ciddi şekilde meydan okuyabildiğini hatırlatan Hoffman, buna karşılık hiçbir kripto paranın Bitcoin’in değer saklama aracı konumunu aynı ölçüde tehdit edemediğini söyledi.
Ayrıca Ethereum topluluğunun Bitcoin maksimalistlerine kıyasla farklı blockchain’lere karşı daha açık olduğunu belirten Hoffman, NEAR’a akan sermayenin bu nedenle daha geniş bir yatırımcı grubundan geldiğini düşünüyor.
Hoffman değerlendirmesinin devamında Bitcoin ve Ethereum gibi büyük kripto paraların karşı karşıya kaldığı başka bir soruna dikkat çekti. “Büyük kripto para laneti” olarak tanımladığı bu durumun temelinde yatırımcıların artık büyük varlıklarda geçmiş dönemlerdeki kadar yüksek getiri potansiyeli görmemesi bulunuyor.
Yatırımcıların BTC ve ETH gibi dev piyasa değerine sahip varlıklar yerine daha küçük projelerde daha yüksek getiri aradığını belirten Hoffman, Bitcoin ve Ethereum’un aynı zamanda yıllar içerisinde önemli miktarda teknolojik yük biriktirdiğini ve bazı yeni nesil projelere kıyasla teknolojik olarak geride görünebildiğini savundu.
Ancak Hoffman’a göre bu durum kripto sektörünün tamamı açısından önemli bir sorun oluşturuyor. Çünkü sektörün toplam büyüklüğünün ciddi şekilde artabilmesi için Bitcoin ve Ethereum gibi büyük varlıklara da yeni sermaye girmesi gerekiyor.
Bitcoin’in volatil bir dijital para olmaktan çıkarak altına gerçek anlamda alternatif olabilecek küresel bir değer saklama aracına dönüşmesi gerektiğini belirten Hoffman, son dönemde BTC’nin bu rolü yeterince güçlü şekilde yerine getirip getirmediğinin tartışmalı olduğunu söyledi.
Altının tüm eksikliklerine rağmen halen altın olmaya devam ettiğini belirten Hoffman, Bitcoin’in uzun vadeli büyüme hikayesinin de büyük ölçüde bu pazardan pay almasına bağlı olduğunu düşünüyor.
Ethereum konusunda ise daha şüpheci konuşan Hoffman, ETH’nin mevcut seviyelerden 10 kat yükselmesini sağlayabilecek kadar güçlü yeni bir trend veya temel gelişme görmediğini ifade etti.
Hoffman, buna karşın kripto sektöründe inovasyonun devam ettiğini ekledi. Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena ve Morpho gibi projelerin son dönemde önemli yenilikler ortaya koyduğunu belirten Hoffman, asıl sorunun bu projelerin yarattığı ekonomik değerin Bitcoin ve Ethereum’a ne ölçüde yansıyacağı olduğunu söyledi.
Toplam kripto para piyasa değerinin yaklaşık 3 trilyon dolardan 30 trilyon dolara yükselmemesi halinde yeni projelerin yarattığı değerin önemli bölümünün kripto varlıklar yerine geleneksel şirketler tarafından elde edilebileceğini savundu.
Hoffman bu noktada Robinhood, Coinbase, Apollo ve geleneksel aracı kurumların yeni kripto ekonomisinin büyümesinden gelir elde etmek konusunda Bitcoin ve Ethereum’dan daha avantajlı göründüğünü belirtti.
Hoffman’a göre sektör yeni ZEC, NEAR veya Hyperliquid benzeri kazananlar üretmeye devam edebilir. Ancak Bitcoin ve Ethereum gibi büyük varlıklar da büyüme sürecine katılmazsa kripto para piyasasının toplam büyüklüğü sektörün geçmişte hedeflediği seviyelerin altında kalabilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
