Kripto para piyasasında uzun süredir tartışılan “Bitcoin 1 milyon dolar olabilir mi?” sorusu yeniden gündeme geldi.
Milyarlarca dolarlık varlık yöneticisi Bitwise’ın baş yatırım sorumlusu (CIO) Matt Hougan, Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşmasının sanıldığı kadar gerçek dışı olmadığını ve yatırımcıların bu potansiyeli değerlendirirken temel bir hataya düştüğünü söyledi.
Hougan’a göre birçok yatırımcı Bitcoin’in değerini analiz ederken piyasanın statik olduğunu varsayıyor. Oysa Bitcoin’i değerlendirmenin en doğru yolu, onu “değer saklama aracı” olarak ele almak ve bu pazarın büyüklüğü ile Bitcoin’in bu pazardan alabileceği payı hesaplamak. Hougan, Bitcoin’in bu açıdan altınla benzer bir işlev gördüğünü; geleneksel finansal sistemin dışında servet saklama imkânı sunduğunu ancak dijital bir formda olduğunu belirtiyor.
Bugün küresel değer saklama piyasasının yaklaşık 38 trilyon dolar büyüklüğünde olduğunu ifade eden Hougan, bunun yaklaşık 36 trilyon dolarının altın, 1.4 trilyon dolarının ise Bitcoin’den oluştuğunu söylüyor. Bu hesaplamaya göre Bitcoin şu anda toplam pazarın yalnızca yaklaşık %4’ünü temsil ediyor. Mevcut piyasa büyüklüğü sabit kabul edilirse Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşabilmesi için pazarın %50’den fazlasını ele geçirmesi gerekiyor ki bu oldukça zor görünüyor.
Ancak Hougan’a göre yatırımcıların gözden kaçırdığı nokta, bu pazarın zaman içinde ciddi şekilde büyümesi. Örneğin 2004 yılında ABD’de ilk altın ETF’i piyasaya sürüldüğünde küresel altın piyasasının değeri yaklaşık 2.5 trilyon dolardı. Günümüzde ise bu rakam yaklaşık 40 trilyon dolara ulaşmış durumda. Bu, yaklaşık %13’lük yıllık bileşik büyüme oranına işaret ediyor. Artan kamu borçları, jeopolitik riskler ve genişleyici para politikaları gibi faktörlerin bu büyümeyi desteklediğini belirten Hougan, benzer trendlerin devam etmesi durumunda değer saklama piyasasının önümüzdeki 10 yıl içinde yaklaşık 121 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Bu senaryoda Bitcoin’in 1 milyon dolar seviyesine ulaşması için pazarın yalnızca %17’sini ele geçirmesi yeterli olacak. Hougan’a göre bu oran, Bitcoin’in son yıllarda kaydettiği ilerleme göz önüne alındığında ulaşılması imkânsız bir hedef değil.
Hougan, Bitcoin’in kurumsal benimsenmesinin hızla arttığına dikkat çekiyor. Birkaç yıl önce ABD’de Bitcoin ETF’leri bulunmazken ve kurumsal yatırımcıların çoğu Bitcoin’i portföylerine dahil etmekte tereddüt ederken, bugün Bitcoin ETF’leri tarihin en hızlı büyüyen ETF’leri arasında yer alıyor. Harvard Üniversitesi’nin bağış fonu ve Abu Dabi’nin egemen varlık fonu gibi büyük yatırımcıların da Bitcoin’e yatırım yaptığı biliniyor. Ayrıca Bitcoin’in uzun vadeli volatilitesinin düşmesi, profesyonel yatırımcıların portföylerinde %5’e kadar Bitcoin tahsisini değerlendirmesine yol açmış durumda.
Bununla birlikte Hougan, bu senaryonun risklerden tamamen arındırılmış olmadığını da vurguluyor. Değer saklama piyasasının son 20 yıldaki hızda büyümemesi veya Bitcoin’in beklenen ölçüde pazar payı kazanamaması bu projeksiyonu zayıflatabilir. Ancak Hougan’a göre tam tersi senaryo da mümkün: küresel borç sorunlarının büyümesiyle birlikte değer saklama varlıklarına talep daha da artabilir ve Bitcoin beklenenden daha büyük bir pay elde edebilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.