Kripto para yönetim şirketi VanEck, Mart 2026 ortasına ilişkin yayımladığı raporunda, piyasanın belirgin şekilde savunmacı bir konumlanmaya geçtiğini ortaya koydu.
Rapora göre, yatırımcıların aşağı yönlü risklere karşı korunma talebi rekor seviyelere ulaşırken, opsiyon piyasasında düşüş beklentisini yansıtan göstergelerde dikkat çekici artış yaşandı.
Bitcoin opsiyon piyasasında put/call açık pozisyon oranı 0,84’e yükselerek Haziran 2021’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Son 30 günde yatırımcıların düşüşe karşı korunmak için ödediği primler yaklaşık 685 milyon dolara ulaşırken, yükseliş beklentisini temsil eden call opsiyon primleri %12 gerileyerek 562 milyon dolar seviyesine indi. Bu tablo, piyasa katılımcılarının riskten kaçınma eğiliminin güçlendiğine işaret etti.
Aynı dönemde volatilite ve kaldıraçta ise belirgin bir düşüş gözlendi. Bitcoin’in gerçekleşen volatilitesi yaklaşık 80 seviyesinden 50’ye gerilerken, vadeli işlem fonlama oranları %4,1’den %2,7’ye düştü. Bu durum, sert fiyat düşüşünün ardından piyasada spekülatif hareketlerin azaldığını ve yatırımcıların pozisyonlarını daha temkinli şekilde yeniden dengelediğini gösteriyor.
VanEck’in analizine göre, opsiyon piyasasındaki savunmacı yapı yalnızca talep tarafında değil, maliyetlerde de kendini gösteriyor. Put opsiyonlarının zımni volatilitesi yaklaşık %66 ile hem gerçekleşen volatilitenin hem de call opsiyonlarının belirgin şekilde üzerine çıktı. Bu fark, yatırımcıların aşağı yönlü risklere karşı agresif şekilde korunma arayışında olduğunu ortaya koyuyor.
Bununla birlikte, tarihsel veriler dikkat çekici bir tabloya işaret ediyor. Benzer seviyelerde yüksek “opsiyon skew” (putların call’lara göre daha pahalı olması) geçmişte genellikle güçlü fiyat toparlanmalarının öncüsü oldu. Son altı yıllık veriye göre, bu tür dönemlerin ardından Bitcoin’in ortalama %13’lük 90 günlük ve %133’lük 360 günlük getiri sağladığı görülüyor.
Öte yandan zincir üstü veriler ve madenci davranışları da piyasadaki durgunluğu teyit ediyor. Transfer hacmi %31, işlem ücretleri %27 düşerken, uzun vadeli yatırımcıların satış hızında yavaşlama gözlendi. Madencilerin ise ürettikleri Bitcoin’in büyük kısmını satmaya devam ettiği belirtildi.
*Yatırım tavsiyesi değildir.