Kripto para analiz platformu CryptoQuant, Bitcoin ’in MVRV Z-Score göstergesinde kritik bir seviyeye yaklaştığını ancak mevcut tablonun henüz yeni bir boğa piyasasının başladığını doğrulamadığını belirtti. Analize göre MVRV Z-Score, geçmiş piyasa döngülerinde önemli bir rejim değişikliği seviyesi olarak öne çıkan 365 günlük hareketli ortalamasına yaklaşıyor.
CryptoQuant, geçmişte MVRV Z-Score’un 365 günlük hareketli ortalamanın üzerine kalıcı şekilde çıkmasının piyasanın toparlanma aşamasından genişleme dönemine geçtiğine işaret ettiğini ekledi. 2015-2016 dönemindeki kırılımın 2017 boğa piyasasından önce, 2020’deki hareketin 2020-2021 yükselişinden önce gerçekleştiği, 2023’teki toparlanmanın ise son genişleme dönemiyle birlikte görüldüğü hatırlatıldı.
Bitcoin İçin MVRV Z-Score’u Halen Ortalamanın Altında
Bununla birlikte gösterge halen 365 günlük hareketli ortalamanın altında bulunuyor. CryptoQuant’a göre Bitcoin’in bu seviyenin üzerine çıkıp kalıcılık sağlaması, ağ genelindeki gerçekleşmemiş kârların yeniden güçlendiğini ve yeni bir genişleme rejiminin başladığını gösterebilir. Söz konusu seviyeden gelecek bir ret ise piyasadaki toplam kârlılığın daha geniş çaplı bir boğa dönemini desteklemek için henüz yeterince güçlü olmadığı anlamına gelebilir.
Analizde mevcut piyasa döngüsünü önceki diplerden ayıran önemli bir noktaya da dikkat çekildi. Geçmiş büyük döngü diplerinde MVRV Z-Score sıfır seviyesinin altına inerek düşük değerleme bölgesine ulaşmıştı. Son geri çekilmede ise bu durum gerçekleşmedi. CryptoQuant, bunun Bitcoin’in yapısal olarak daha sığ bir düzeltme yaşadığı anlamına gelebileceği gibi, önceki makro diplerde görülen ölçüde bir kapitülasyonun henüz tamamlanmamış olabileceğini de belirtti.
Öte yandan MVRV Z-Score’un her döngüde daha düşük zirveler oluşturduğu kaydedildi. CryptoQuant’a göre bu eğilim, Bitcoin fiyatı daha yüksek zirvelere ulaşmaya devam etse bile piyasanın değerleme açısından yaşadığı aşırılıkların zaman içinde daha sınırlı hale geldiğini gösteriyor.
CryptoQuant’ın risk değerlendirmesinde boğa senaryosu için MVRV Z-Score’un 365 günlük hareketli ortalamayı yeniden kazanması ve bu seviyenin üzerinde kalması gerektiği belirtildi. Seviyeden ret gelmesi piyasanın “onarım” rejiminde kalacağına işaret ederken, göstergenin yeniden sıfır seviyesine doğru gerilemesi ise mevcut düzeltme sürecinin henüz tamamlanmadığı yönündeki görüşü güçlendirebilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
