Joe Weisenthal ve Tracy Alloway, Bitcoin’de (BTC) yaşanan sert düşüşün ardından yayımladıkları değerlendirmede mevcut tabloyu “tarihin en soğuk kripto kışı” olarak nitelendirdi.
Bitcoin’in Ekim ayındaki zirvesinden bu yana yaklaşık %44 gerilediğine dikkat çeken analistler, diğer birçok kripto varlığın ise çok daha derin kayıplar yaşadığını belirtti. Daha önceki dönemlerde daha büyük geri çekilmeler görülmüş olsa da, mevcut düşüşün zamanlaması ve eşlik eden yapısal sorunlar nedeniyle psikolojik açıdan en zorlu dönemlerden biri olduğu belirtildi.
Weisenthal’e göre bu düşüşü farklı kılan en önemli unsur, doların geleceğine dair belirsizliklerin arttığı bir dönemde yaşanması. Tarihsel olarak bu tür makro stres ortamlarının Bitcoin için olumlu bir zemin oluşturması beklenirken, yatırımcıların tercihini yeniden altından yana kullanması dikkat çekiyor. Bitcoin’in, itibari para birimlerine olan güvenin sorgulandığı bir konjonktürde dahi güç kazanamaması, varlığın “dijital güvenli liman” tezini zayıflatıyor.
Analizde ayrıca kripto piyasasının artık “erken aşama” anlatısından uzaklaştığına işaret edildi. ETF’lerin yaygınlaşması ve kurumsal erişimin artmasıyla birlikte Bitcoin ve diğer büyük kripto varlıkların tamamen ana akım haline geldiği belirtilirken, buna rağmen fiyat performansının beklentileri karşılamadığı ifade edildi. Kurumsal benimsenmenin artmasına karşın ETH veya SOL gibi mevcut token sahiplerinin bu ilgiden anlamlı bir değer artışı sağlayamaması dikkat çekici bir çelişki olarak değerlendirildi.
Düzenleyici cephede ise geçmişteki “baskıcı regülasyon” söyleminin yerini kripto dostu bir siyasi atmosfere bıraktığına vurgu yapıldı. Ancak analistlere göre bu olumlu politika ortamı da artık fiyatları desteklemeye yetmiyor. Öte yandan yapay zekâ sektörünün yükselişi, hem yatırımcı ilgisini hem de teknik yetenek havuzunu kripto ekosisteminden uzaklaştırıyor. Özellikle enerji ve altyapı açısından Bitcoin madenciliğinin, yapay zekâ veri merkezleriyle rekabet etmekte zorlandığı ifade ediliyor. Bu durumun uzun vadede ağ güvenliği üzerinde baskı oluşturabileceği belirtiliyor.
Bitcoin’in güvenliğine ilişkin bir diğer risk ise kuantum bilişim alanındaki ilerlemeler. Uzun süredir Bitcoin yatırımcısı olan Nic Carter’ın da gündeme taşıdığı üzere, kuantum teknolojisindeki gelişmelerin mevcut kriptografik altyapıyı tehdit edebileceği yönündeki tartışmalar yeniden alevlenmiş durumda.
Öte yandan Tracy Alloway’in değerlendirmesi kripto piyasasının ötesine geçerek teknoloji ve yazılım sektöründeki sert satışlara odaklanıyor. “SaaSpocalypse” olarak adlandırılan süreçte, iShares Expanded Tech-Software ETF’nin yılbaşından bu yana %22 düşmesi ve büyük fon yöneticilerinde görülen sert kayıplar, kredi piyasalarına yönelik endişeleri artırıyor. Alloway’e göre asıl risk, yazılım şirketlerine yönelik yoğun kredi maruziyetinin özel kredi fonları (BDC’ler), CLO’lar ve dolaylı olarak bankacılık sistemi üzerinden finansal sisteme yayılma potansiyeli.
Analistler, yazılım sektöründeki kredi riskinin özellikle 2020 sonrası dönemde zirve değerlemeler üzerinden verilen krediler nedeniyle hassaslaştığını belirtiyor. Yapay zekâ kaynaklı dönüşümün yazılım şirketleri üzerinde yarattığı baskı, temerrüt riskini artırabilir. Özellikle not indirimlerinin hız kazanması ve kredi değerleme süreçlerindeki gecikmeler, piyasalardaki kırılganlığı büyütebilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.