Dünyanın en fazla Bitcoin (BTC) tutan halka açık şirketi olan Strategy (MicroStrategy), agresif büyüme stratejisinde önemli bir değişikliğe giderek “savunma” moduna geçti.
Şirketin son hamleleri, artık yeni Bitcoin alımlarından ziyade borç yükümlülüklerini yerine getirmeye ve nakit rezervlerini güçlendirmeye odaklandığını gösteriyor.
Kripto para dünyasının en büyük kurumsal yatırımcısı olarak bilinen Strategy, uzun süredir uyguladığı “hisse satarak Bitcoin alma” modeline ara verdi. CNBC’nin son raporuna göre şirket, bu hafta 750 milyon dolarlık hisse satışı gerçekleştirdi; ancak bu kez elde edilen gelir Bitcoin alımı için değil, şirketin 2,2 milyar dolara ulaşan nakit rezervini desteklemek için kullanıldı.
Şirketin bu ayın başında kurduğu fonun öncelikli amacı, ellerindeki Bitcoin’leri satmak zorunda kalmadan imtiyazlı temettü ödemelerini ve borç faizlerini karşılamak olarak açıklandı. Yıl başından bu yana hisseleri %50’ye yakın değer kaybeden Strategy’de Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor’ın, piyasa koşulları nedeniyle daha korumacı bir tutum sergilediği görülüyor.
Analistler, Strategy’nin temel iş modelinin bir dönüm noktasına geldiğine dikkat çekiyor. Şirketin bugüne kadarki stratejisi, hisselerini primli bir fiyattan satıp bu parayla Bitcoin almak üzerine kuruluydu. Ancak mevcut durumda şirketin hisseleri, elindeki Bitcoin varlıklarının net değerinin altında (yaklaşık 80 cent üzerinden) işlem görüyor.
Hisse fiyatının iskonto aşamasına geçmesi, yeni hisse ihracını mevcut yatırımcılar için “seyreltici” hale getiriyor.
Strategy’yi önümüzdeki günlerde daha büyük bir sınav bekliyor. 15 Ocak tarihinde MSCI’nın, şirketi endekslerinden çıkarıp çıkarmayacağına dair bir karar vermesi bekleniyor. JP Morgan tahminlerine göre, olası bir endeks dışı kalma durumu ve diğer endeks sağlayıcılarının bunu takip etmesi, yaklaşık 9 milyar dolarlık devasa bir hisse satışını tetikleyebilir.
Şirketin Bitcoin alım maliyet ortalaması 75.000 dolar civarındayken, Bitcoin’in 89.000 dolar seviyelerinde işlem görmesi hala bir güvenlik marjı sağlasa da, bu tamponun geçmişe oranla daraldığı görülüyor. Şirket yönetimi, Bitcoin fiyatı %50 düşse bile likidasyona gitmeden önce borç yapılandırmasına gidebileceklerini belirtse de, piyasadaki güvenin erozyona uğraması en büyük risk olarak değerlendiriliyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.