Kripto para piyasalarına ilişkin değerlendirmeleriyle bilinen Xinhuo Group’un yeni baş ekonomisti Fu Peng, Bitcoin’in temel dinamiklerine dair dikkat çekici bir analiz paylaştı.
X platformu üzerinden yaptığı açıklamalarda Fu, Bitcoin’in özellikle vadeli işlemler ve ETF’ler üzerinden gelişen yapısının, geleneksel finans piyasalarındaki bazı modellere giderek daha fazla benzediğini ifade etti.
Fu Peng’e göre Bitcoin perpetual kontratları ve ETF’lerin işleyiş mantığı, altın ve endüstriyel emtia piyasalarında görülen “taşıma maliyeti” ya da “gecikmeli ücret” (overnight fee) mekanizmalarıyla büyük ölçüde örtüşüyor. Bu yapı, piyasada istikrarlı bir nakit akışı oluştururken, büyük yatırımcıların long pozisyonlar üzerinden gelir elde ettiği bir modele işaret ediyor. Bu çerçevede bireysel yatırımcıların kaldıraçlı işlemler için ödediği fonlama ücretleri, sistemin temel gelir kaynağı olarak öne çıkıyor.
Analize göre büyük ölçekli spot yatırımcılar yalnızca fiyat artışı beklentisiyle pozisyon alan klasik “long” oyuncular değil. Aksine, bu yatırımcılar adeta birer “ev sahibi” gibi hareket ederek uzun vadeli pozisyonlarını koruyor ve hedge stratejileri aracılığıyla fonlama gelirleri topluyor. Bu sayede zaman içinde pozisyon maliyetlerini düşüren büyük balinalar, belirli koşullarda “sıfır maliyet” hatta “negatif maliyet” seviyelerine ulaşabiliyor.
Fu Peng, piyasada yaygın olan “büyük yatırımcılar short açıyor” algısının ise gerçeği yansıtmadığını savunuyor. Ekonomiste göre bu balinaların asıl rolü, piyasadan düzenli gelir elde eden “kira toplayıcılar” olmak. Nitekim CME Bitcoin vadeli işlemlerindeki prim ve iskonto yapısının da bu maliyet ve getiri dinamiklerinin bir yansıması olduğu belirtiliyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
