Kripto Para Piyasası İçin Tüm Olumlu Haberlere Rağmen Bitcoin ve Altcoinler Neden Yükselmiyor?

Kripto para yatırım şirketi Arca’nın baş yatırım yetkilisi (CIO) Jeff Dorman, kripto para piyasasında fiyatlar ile gerçek adaptasyon arasındaki kopukluğun temel nedeninin, piyasa değeri açısından en büyük varlıkların yatırım açısından zayıf olması olduğunu savundu.

Dorman’a göre sektörün büyük ölçüde dört büyük varlığa dayanması, piyasada sağlıklı bir değerleme mekanizmasının oluşmasını zorlaştırıyor.

Dorman, piyasa değerine göre en büyük kripto varlıkların başında gelen Bitcoin, Ethereum, Solana ve XRP hakkında eleştirilerde bulundu.

Bitcoin için en önemli risklerden birinin kuantum bilgisayar tehdidi olduğunu belirten Dorman, teknik çözümün mümkün olmasına rağmen yönetişim açısından bu tür bir değişikliğin uygulanmasının zor olabileceğini söyledi.

Ayrıca Bitcoin’in artık büyük kurumsal aktörlerin hâkimiyetinde olduğunu ve bu nedenle “havalı” bir varlık olmaktan çıktığını savundu. Dorman’a göre piyasada tokenleştirilmiş altın gibi alternatiflerin bulunması, Bitcoin’in “dijital altın” anlatısını da zayıflatıyor. Bunun yanı sıra türev ürünlerin ve yapılandırılmış finansal araçların çoğalmasının 21 milyon arz sınırının etkisini azalttığını, ayrıca Bitcoin’in enflasyona karşı güçlü bir koruma aracı veya yaygın bir ödeme aracı olarak da kullanılmadığını ifade etti.

Ethereum ve Solana için ise yüksek enflasyon ve değer yakalama sorununa dikkat çekti. Dorman’a göre ağların ücret gelirleri, token enflasyonunu telafi etmekte yetersiz kalıyor. Ayrıca mevcut kullanım seviyesine kıyasla blok alanının fazla olması ve yeni katman-1 ağların rekabetinin artması, bu projelerin mevcut piyasa değerlerini haklı çıkarmayı zorlaştırıyor. Dorman, buna rağmen hem Ethereum’un hem de Solana’nın ekosistem büyümesi açısından güçlü potansiyele sahip olduğunu, ancak bu büyümenin coin fiyatına doğrudan yansımayabileceğini belirtti.

XRP konusunda ise daha sert eleştirilerde bulunan Dorman, tokenin tasarımının zayıf olduğunu ve Ripple şirketiyle doğrudan güçlü bir ekonomik bağa sahip olmadığını savundu. Ayrıca Ripple’ın her yıl milyarlarca dolarlık XRP satışı yaparak elde ettiği geliri hisse geri alımları için kullandığını iddia etti.

Dorman’a göre sektörün en büyük varlıklarının yatırım açısından zayıf olması, kripto piyasasının temel analiz odaklı yatırımcılar yerine kısa vadeli trader’lar ve makro fonlara hitap etmesine neden oluyor. Bu durumun da kripto fiyatları ile gerçek kullanım arasındaki uyumsuzluğu artırdığını belirtti.

Öte yandan Dorman, sektörün tamamen olumsuz bir tabloya sahip olmadığını da vurguladı. Analiste göre kripto para ve blockchain kullanımının en hızlı büyüdüğü alanlar üç başlık altında toplanıyor: stablecoin ve ödeme sistemleri, merkeziyetsiz finans (DeFi) ve gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu (RWA). Bu alanlarda geliştirilen projelerin, blockchain teknolojisinin gerçek benimsenmesinden doğrudan değer yakalayabileceğini ifade etti.

*Yatırım tavsiyesi değildir.