Kripto para piyasalarında son günlerde yeniden alevlenen Tether tartışmalarına CoinShares Araştırma Başkanı James Butterfill’den net bir yanıt geldi.
Butterfill, Arthur Hayes ve S&P Global’in dile getirdiği Tether iflas riskine yönelik yorumların “piyasa tarafından fazla ciddiye alındığını” belirtti. Tether’in son raporuna işaret eden Butterfill, şirketin yaklaşık 181 milyar dolar rezerve karşılık 174,45 milyar dolar yükümlülük taşıdığını ve bunun yaklaşık 6,8 milyar dolarlık bir fazla anlamına geldiğini belirtti. 2025’in ilk üç çeyreğinde 10 milyar dolar kâr elde eden Tether’in, sektördeki en kârlı şirketlerden biri olduğunu söyledi.
Butterfill’in değerlendirmesi yalnızca Tether ile sınırlı değildi. Küresel piyasalarda son günlerde yaşanan dalgalanmanın merkezinde Japonya’nın bulunduğunu belirten analist, uzun vadeli Japon devlet tahvillerinde artan stresin küresel likiditeyi zorladığını ifade etti. Özellikle 20 yıllık JGB ihalesinde görülen zayıf talebin, uzun süredir küresel getiri seviyelerini düşük tutan Japon sermayesinin artık baskı altında olduğuna işaret ettiğini söyledi.
Japon kurumlarının yıllardır ABD tahvillerine ve hisse senetlerine önemli miktarda sermaye aktardığını hatırlatan Butterfill, bu fonların bir bölümünün bile geri dönmesinin küresel likiditeyi daraltabileceğini belirtti. Bu durumun riskli varlıkları baskıladığı gibi, uzun vadede Bitcoin’in “alternatif değer saklama aracı” anlatısına güç katabileceğini ifade etti.
ABD’den gelen zayıf istihdam verilerinin de piyasadaki kırılganlığı artırdığını belirten Butterfill, -32 bin kişilik istihdam düşüşünün Aralık ayında faiz indirimini daha olası hâle getirdiğini ancak finansal koşulların hâlâ sıkı olduğunu söyledi. Bu sıkılık, kripto varlıklarda son günlerde görülen geri çekilmeyi tetikleyen unsurlar arasında yer aldı.
Tether’e yönelik iflas tartışmalarının yeniden gündeme gelmesini de değerlendiren Butterfill, mevcut verilerin bir risk işaret etmediğini savundu. Şirketin büyük bir sermaye fazlasına sahip olduğunu ve yüksek faiz ortamının elde ettiği kârı artırdığını belirtti. Buna karşın, stablecoin alanında ihtiyatın tamamen bir kenara bırakılmaması gerektiğini de savundu.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
