ABD tahvil piyasaları, Mart ayına ilişkin enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelmesiyle birlikte haftayı görece sakin bir seyirle geçirdi. Özellikle İran’daki savaşın enerji fiyatlarını yukarı çekmesine rağmen çekirdek enflasyonun sınırlı artış göstermesi, piyasalarda kısa vadeli rahatlama yarattı.
ABD’nin gösterge borçlanma aracı olan 10 yıllık Hazine tahvil faizi %4,307 seviyesine yükselerek sınırlı bir artış kaydetti. Para politikasına daha duyarlı olan 2 yıllık tahvil faizi ise %3,787 seviyesinde yatay seyretti. Uzun vadeli 30 yıllık tahvil faizi de %4,912 seviyesine çıkarak hafif yükseldi.
Mart ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE), aylık bazda %0,9, yıllık bazda ise %3,3 artış göstererek ekonomist beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Bu artışta enerji fiyatlarının %10,9 yükselmesi etkili oldu. Ancak gıda ve enerji kalemlerinin hariç tutulduğu çekirdek enflasyon, aylık %0,2 ve yıllık %2,6 artışla beklentilerin 0,1 puan altında kaldı.
Beklenenden düşük gelen çekirdek enflasyon verisi, Orta Doğu’daki gerilimin fiyatlar üzerindeki etkisine ilişkin endişeleri bir miktar hafifletse de risklerin sürdüğü görülüyor. Nitekim University of Michigan tarafından yayımlanan son ankete göre, tüketicilerin enflasyon beklentileri Nisan ayında keskin şekilde yükseldi. Bir yıllık enflasyon beklentisi %4,8’e çıkarak Mart ayındaki %3,8 seviyesinden belirgin şekilde arttı ve Ağustos 2025’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Goldman Sachs Asset Management çoklu varlık çözümleri eş baş yatırım yöneticisi Alexandra Wilson-Elizondo, piyasaların daha yüksek bir enflasyon verisine hazırlandığını belirterek mevcut verinin sınırlı da olsa rahatlama sağladığını ifade etti. Ancak Wilson-Elizondo, İran’daki çatışmanın enflasyon üzerindeki tam etkisinin henüz verilere yansımamış olabileceğini belirtti.
Wilson-Elizondo, “FED’in sabırlı davranmak için hem imkânı hem de her türlü gerekçesi var” dedi ve ekledi: “Bugünkü rakam FED’e zaman kazandırıyor, ancak asıl sınav önümüzde.”
Nitekim FED’in yakından takip ettiği kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi de Şubat ayında aylık %0,4 ve yıllık %2,8 artarak beklentilere paralel gerçekleşti. Bu veriler, enflasyon baskılarının tamamen ortadan kalkmadığını ve para politikasında “bekle-gör” yaklaşımının önümüzdeki dönemde belirleyici olabileceğini gösteriyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
