Kripto para piyasasında son dönemde yaşanan sert düşüşe ilişkin değerlendirmelerde bulunan analist Charles Edwards, fiyatlardaki çöküşün arkasında iki temel yapısal sorun olduğunu savundu.
Edwards’a göre mevcut gerileme yalnızca makroekonomik baskılardan değil, doğrudan Bitcoin’in yapısal risk algısından ve sektördeki kaldıraçlı modellerden kaynaklanıyor.
Edwards, yaptığı açıklamada Bitcoin’in “dünyadaki en kuantum saldırılarına açık varlık” olarak görüldüğünü ve bu nedenle 2025 yılında hisse senetleri ve altınla olan korelasyonunun bozulduğunu ileri sürdü. Analiste göre yatırımcılar, uzun vadeli güvenlik risklerini fiyatlamaya başladı ve bu durum geleneksel risk varlıklarından ayrışmaya yol açtı. Bu ayrışma, özellikle yıl boyunca süren zayıf fiyat performansıyla birlikte satış baskısını artırdı.
Analistin dikkat çektiği ikinci başlık ise “Hazine Şirketi” modeli oldu. Edwards, yüzlerce şirketin Bitcoin’i bilançolarına ekleyerek adeta dolaylı bir “Bitcoin ETF” gibi hareket ettiğini, ancak bu yapıların önemli kısmının kaldıraç teşvikiyle büyüdüğünü belirtti. Analiste göre yaklaşık 200’e yakın hazine şirketinin benzer stratejiler izlemesi sistemik kırılganlığı artırdı ve modelin sürdürülebilirliği sorgulanmaya başlandı.
Bu süreçte 2025 yılı boyunca uzun vadeli yatırımcıların yoğun satış yaptığına işaret eden Edwards, madenciler tarafında da bir “çıkış dalgası” yaşandığını ifade etti. Madenci göçüyle birlikte işletme değeri (EV) ve üretim maliyeti metriklerinde düşüş görüldüğünü, hatta birçok Dijital Varlık Hazinesi (DAT) yapısının maliyet bazının altına indiğini söyledi. Bu durumun zincirleme bir değer kaybına yol açtığını savundu .
Bununla birlikte Edwards, mevcut sorunlarda çözüm yönünde somut ilerleme kaydedilmesi halinde Bitcoin’de güçlü bir yeniden fiyatlama yaşanabileceğini savundu. Ancak sektörün bu iki temel meseleyle yüzleşmeden toparlanmasının zor olduğunu belirten analist, kısa vadede volatilite ve acı verici fiyat hareketlerinin devam edebileceği uyarısında bulundu.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
