Kripto para analiz şirketi CryptoQuant, Bitcoin’in mevcut fiyat yapısına ilişkin dikkat çeken bir onchain analiz yayımladı.
Şirket, geçmiş tüm döngülerde boğa ve ayı piyasalarını birbirinden ayıran kritik bir maliyet seviyesinin kaybedildiğini belirtti.
CryptoQuant’a göre Bitcoin’de 10 ila 10.000 BTC tutan ve coinlerini son 1 ila 3 ay içinde hareket ettirmiş olan “orta ağırlıklı” yatırımcı grubunun ortalama maliyet seviyesi, tarihsel olarak piyasa yapısının belirleyici eşiği oldu. Bu yatırımcılar hem yeterince aktif hem de piyasayı etkileyebilecek büyüklüğe sahip olmaları nedeniyle duyarlılığı yansıtıyor.
Bu grubun gerçekleşen fiyatı şu anda yaklaşık 89.822 dolar seviyesinde bulunuyor. Bitcoin ise Ocak 2026 ortasından bu yana bu seviyenin üzerine çıkamadı.
Şirket, 2021 boğa piyasasına atıfta bulunarak bu seviyenin önemli olduğunu bildirdi. Bitcoin, Kasım 2021’de yaklaşık 67.551 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesini (ATH) gördüğünde, söz konusu yatırımcı grubunun ortalama maliyeti 33.700 dolar civarındaydı.
Orta döngü düzeltmesi sırasında fiyat bu maliyet seviyesinin altına düşmedi. Bu da piyasa duyarlılığının pozitif kalmasını sağladı. Ancak Haziran 2022’de Bitcoin’in yaklaşık 18.945 dolara kadar gerileyerek bu grubun maliyetinin yaklaşık %30 altına inmesiyle ayı piyasası resmen teyit edilmişti.
CryptoQuant’a göre mevcut döngüde tablo daha farklı ilerliyor. Aynı yatırımcı grubunun gerçekleşen fiyatı 2025 sonlarında 94.000 dolara kadar yükseldi. Ancak Bitcoin fiyatı Aralık 2025 ortasında bu seviyenin altına geriledi ve toparlanamadı.
Bugün itibarıyla BTC yaklaşık 66.424 dolar seviyesinde işlem görüyor. Bu da söz konusu aktif ve orta büyüklükteki yatırımcıların ortalama maliyetinin yaklaşık %26 altında bir fiyat anlamına geliyor.
Analize göre bu grubun zararda kalmaya devam etmesi, tarihsel olarak ayı piyasalarının uzamasına yol açan bir dinamik. 2021’deki düzeltme ile yapılan karşılaştırmaların bu kritik farkı göz ardı ettiği belirtiliyor. O dönemde bu yatırımcı grubu zarar bölgesine girmemişti; bugün ise belirgin şekilde zarar ediyor.
CryptoQuant, zincir üstü yapının yeniden sağlıklı bir görünüme kavuşması için Bitcoin’in 89.800 dolar seviyesini geri kazanması ve bu seviyenin üzerinde kalıcılık sağlaması gerektiğini savunuyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
