Ethereum ağında staking yapmak isteyen doğrulayıcıların sayısındaki artış, aktivasyon kuyruğunda yaklaşık 2.5 milyon ETH birikmesine neden oldu. Mevcut yoğunluk nedeniyle yeni staking katılımcılarının tokenlerini aktif hale getirebilmek için yaklaşık 43 gün beklemesi gerekiyor. Ancak Sygnum Bank Saklama ve Staking Başkanı Thomas Brunner, bu uzun bekleme süresinin doğrudan güçlü bir yükseliş sinyali olarak yorumlanmaması gerektiğini belirtti.
Brunner, doğrulayıcı giriş kuyruğundaki yoğunluğun kurumsal talebi yansıtmakla birlikte Ethereum protokolünün teknik işleyişinden de önemli ölçüde etkilendiğini ifade etti. Dencun güncellemesinin ardından günlük doğrulayıcı giriş kapasitesinin yaklaşık 57 bin 600 ETH ile sınırlandığını belirten Brunner, bu limitin Pectra güncellemesiyle artırılmadığına dikkat çekti.
Pectra güncellemesi, bireysel doğrulayıcıların otomatik bileşik getiri özelliğiyle 2 bin 48 ETH’ye kadar varlık tutmasına izin veriyor. Büyük staking operatörleri ise yeni doğrulayıcılar oluşturmak yerine mevcut doğrulayıcılara ETH ekleyebiliyor. Bununla birlikte mevcut bir doğrulayıcıya yalnızca 1 ETH eklenmesi durumunda dahi işlem, yeni staking katılımcılarıyla aynı aktivasyon kuyruğuna dahil ediliyor.
Bu nedenle Brunner’a göre mevcut kuyrukta yer alan ETH’nin tamamı yeni yatırımcı talebinden kaynaklanmıyor. Birikimin bir kısmı, daha önce stake edilmiş ETH’lerin yeniden dağıtılması, mevcut doğrulayıcılara eklenmesi ve bileşik getiri süreçlerinden oluşuyor.
Brunner, Ethereum piyasasına ilişkin daha güçlü sinyalin ise neredeyse boş olan çıkış kuyruğu olduğunu söyledi. Yatırımcıların stake edilmiş ETH’lerini unstake etmek için çıkış kuyruğuna girmemesi, mevcut katılımcıların ağ üzerindeki pozisyonlarını korumaya devam ettiğini gösteriyor.
Brunner, “Neredeyse hiç kimse staking pozisyonunu sonlandırmıyor. Bu durum gerçek güveni yansıtıyor. Giriş kuyruğu ise hem talebi hem de altyapı mekanizmasını ölçüyor” ifadelerini kullandı.
Mevcut verilere göre Ethereum ağında yaklaşık 41,2 milyon ETH stake edilmiş durumda. Bu miktar, dolaşımdaki toplam Ethereum arzının yaklaşık yüzde 33,8’ine karşılık geliyor.
Brunner ayrıca ETH fiyatındaki zayıflamaya rağmen kurumsal yatırımcıların staking faaliyetlerinden uzaklaşmadığını belirtti. Birçok kurumun staking getirilerini Ethereum’un doğal ve temel özelliklerinden biri olarak gördüğünü söyleyen Brunner, kurumsal katılımın önündeki en önemli engellerden birinin ise gizlilik olduğunu ifade etti.
Ethereum staking işlemlerinde kullanılan doğrulayıcı adreslerinin, yatırma adreslerinin ve para çekme hareketlerinin zincir üzerinde takip edilebilmesi, kurumların staking ölçeklerini büyütme konusunda temkinli davranmasına neden oluyor. Brunner’a göre gizlilik sorunlarının çözülememesi, kurumsal Ethereum staking piyasasının daha hızlı büyümesinin önündeki başlıca engellerden biri olmaya devam ediyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
