Kripto varlık yönetim şirketi Grayscale, ABD’de yeniden yükselen enflasyonun etkisiyle FED’in uzun süre yüksek faiz politikasını sürdürebileceğini ve bunun kripto para piyasasında önemli sonuçlar doğurabileceğini belirtti.
Şirketin Araştırma Başkanı Zach Pandl tarafından yayımlanan değerlendirmede, yüksek faiz ortamının Bitcoin üzerinde baskı oluşturabileceği ancak stablecoin ihraççıları ve gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu açısından olumlu bir tablo ortaya çıkarabileceği ifade edildi.
Pandl’e göre ABD’de tüketici enflasyonunun yeniden %4 seviyesine yaklaşması, yeni FED Başkanı Kevin Warsh’ın faiz indirimi konusunda hareket alanını büyük ölçüde sınırlandırıyor. Piyasaların ise ilk faiz indiriminin Eylül 2027’ye kadar ertelenmesini fiyatladığı aktarıldı.
Grayscale, uzun süre yüksek kalan faiz oranlarının Bitcoin gibi “para değer kaybına karşı korunma” işlemleri üzerinde baskı yaratacağını düşünüyor. Raporda, Bitcoin’in altın gibi faiz getirisi olmayan bir varlık olduğu, bu nedenle yüksek reel faiz ortamında dolar bazlı faiz getirili ürünlerin daha cazip hale geldiği belirtildi. Bunun yatırımcıların Bitcoin tutma maliyetini artırabileceği eklendi.
Bununla birlikte şirket, Bitcoin’in uzun vadeli görünümüne yönelik iyimserliğini koruyor. Özellikle ABD’de kripto düzenlemelerine ilişkin ilerlemelerin, başta CLARITY Act olmak üzere, yüksek faiz kaynaklı baskının bir kısmını dengeleyebileceği ifade edildi.
Öte yandan Grayscale, yüksek faiz ortamının sabit getirili varlıkların tokenizasyonunu hızlandırabileceğini düşünüyor. Şirket, dolar bazlı sabit getirili ürünlerin sunduğu faizlerin hâlihazırda birçok DeFi protokolündeki getirilerin üzerine çıktığına dikkat çekti. Örnek olarak, Aave üzerindeki USDC borç verme faizlerinin yaklaşık %3,6 seviyesinde olduğu, buna karşın kısa vadeli şirket tahvillerinin getirilerinin yaklaşık %4,5’e ulaştığı belirtildi.
Raporda ayrıca stablecoin ihraççılarının da yüksek faiz ortamından önemli ölçüde fayda sağlayabileceği kaydedildi. Özellikle GENIUS Act kapsamında stablecoin’lere kullanıcı faizi ödenmesinin yasaklanmasının, ihraççıların rezerv varlıklardan elde edilen getirileri doğrudan gelir olarak tutmasına imkan tanıyacağı ifade edildi. Grayscale’e göre kısa vadeli faizlerde her 25 baz puanlık artış, Circle gelirlerine yaklaşık 190 milyon dolar katkı sağlayabilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
