Galaxy Research, Bitcoin ’in mevcut döngüde henüz dip seviyesini görmemiş olabileceğini belirterek, tarihsel göstergelere göre BTC için baz senaryoda 40.000 dolar ile 46.000 dolar aralığında bir taban oluşabileceğini bildirdi.
Şirketin yayımladığı rapora göre, Bitcoin’in geçmiş döngülerinde görülen dip sinyallerinden yalnızca 13’te 4’ü şu ana kadar tetiklendi. Galaxy, zincir üstü veriler ve piyasa göstergelerine dayanarak mevcut düşüş sürecinde ana senaryonun 40.000 dolar ile 46.000 dolar aralığında bir dip seviyeye işaret ettiğini, daha sert bir kapitülasyon senaryosunda ise fiyatın 30.000 dolar ile 37.000 dolar bandına kadar gerileyebileceğini ifade etti.
Raporda, Bitcoin’in 17 yıllık geçmişinde fiyat hareketlerinin genellikle dört yıllık döngüler halinde ilerlediği savunuldu. Bu döngülerde BTC’nin önce güçlü bir yükselişle zirve yaptığı, ardından sert bir düşüşle dip seviyeye indiği ve sonrasında yeniden toparlandığı belirtildi. Galaxy Research’e göre halving etkisinin zamanla azalmasına ve “süper döngü” beklentilerine rağmen mevcut veriler, dört yıllık döngü yapısının hâlâ geçerli olduğuna işaret ediyor.
Şirket, Ekim 2025’te görülen zirvenin Bitcoin tarihindeki en “sakin” döngü zirvesi olduğunu belirtti. Önceki döngülerde sert coşku ve aşırı değerleme işaretleri daha belirginken, bu kez zirve sırasında klasik uyarı göstergelerinden yalnızca sınırlı bir kısmı devreye girdi. Galaxy’ye göre bu durum, mevcut döngüde olası dip seviyenin de geçmiş döngülere kıyasla daha sığ olabileceğini gösteriyor.
Raporda, “Bitcoin’in mevcut düşüşte henüz dip yapmadığını varsayıyoruz ve veriler bu varsayımı destekliyor. Ekim 2025’teki daha sakin zirve, muhtemelen daha sığ bir dip oluşmasına yol açacak. Tarihsel benzetmeler, mevcut düşüş için baz senaryoda dip seviyenin 40.000 dolar ile 46.000 dolar arasında, bugünden 2026’nın dördüncü çeyreğine kadar olan süreçte oluşabileceğini gösteriyor” ifadelerine yer verildi.
Galaxy Research, önceki döngülerde zirveden dip seviyeye kadar yaşanan düşüşlerin giderek azaldığına dikkat çekti. Geçmiş döngülerde Bitcoin’in zirveden dibe sırasıyla yaklaşık yüzde 85, yüzde 84 ve yüzde 77 oranında gerilediği belirtildi. Mevcut döngüde ise fiyatın Ekim 2025 zirvesinden bu yana yaklaşık yüzde 51 düştüğü, bunun tarihsel dip seviyelerine kıyasla hâlâ daha ılımlı olduğu kaydedildi.
Raporda ayrıca, geçmiş döngülerde zirveden yaklaşık 12 ila 13 ay sonra dip seviyenin oluştuğu hatırlatıldı. Mevcut döngüde ise Ekim 2025 zirvesinden bu yana yaklaşık sekiz ay geçtiği için, zamanlama açısından dip oluşum penceresinin henüz tam olarak açılmadığı ifade edildi. Galaxy’ye göre tarihsel döngü takvimi, olası ayı piyasası dibinin daha çok 2026’nın sonlarına doğru oluşabileceğine işaret ediyor.
Şirketin değerlendirmesinde, Bitcoin’in gerçekleşen fiyatı yani yatırımcıların ortalama maliyet bazının bu döngüde önceki dönemlere göre çok daha yüksek seviyede olduğu da vurgulandı. Rapora göre Bitcoin’in maliyet bazı yaklaşık 53.000 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu durum, geçmiş döngülerdeki kadar sert bir düşüş yaşansa bile dip seviyenin dolar bazında daha yüksek oluşmasına neden olabilir.
Bitcoin’de Dip Seviyesi İçin Hangi Senaryolar Var?
Galaxy Research, farklı senaryoları şu şekilde sıraladı:
- Baz senaryo: Bitcoin’in MVRV oranının 0.75 ile 0.86 aralığına gerilemesi halinde dip seviyenin yaklaşık 40.000 dolar ile 46.000 dolar arasında oluşabileceği belirtildi.
- Sert kapitülasyon senaryosu: 2018 ve 2022’deki benzer derin satış baskısına yakın bir ortamda BTC’nin 30.000 dolar ile 37.000 dolar bandına kadar gerileyebileceği ifade edildi.
- Daha sığ düşüş senaryosu: Güçlü alımların fiyatı maliyet bazına yakın seviyelerde tutması halinde Bitcoin’in 51.000 dolar ile 54.000 dolar aralığında taban oluşturabileceği kaydedildi.
- Dört yıllık ortalamaya temas senaryosu: Bitcoin’in yaklaşık 62.000 dolar seviyesindeki dört yıllık ortalamasına temas etmesinin, mevcut düşüş açısından yalnızca yüzde 51 civarında bir gerilemeye denk geleceği belirtildi.
Galaxy, geçmiş döngülerde kullanılan “zirveden yüzde 77 ila yüzde 85 düşüş” kuralının bu döngü için yanıltıcı olabileceğini de savundu. Şirkete göre Ekim 2025 zirvesi zaten maliyet bazına tarihsel olarak daha yakın oluştuğu için, eski döngülerdeki yüzde düşüşleri doğrudan bugüne uygulamak aşırı kötümser sonuçlar doğurabilir. Bu hesaplama Bitcoin için 19.000 dolar ile 29.000 dolar aralığında bir dip ima etse de Galaxy, bunun mevcut döngü dinamiklerini tam olarak yansıtmadığını belirtti.
Bununla birlikte Galaxy Research, maliyet bazının sabit bir zemin olmadığını da ekledi. Raporda, güçlü bir satış dalgası sırasında yatırımcıların zararına satış yapması halinde gerçekleşen fiyatın aşağı çekilebileceği ve bu nedenle teorik tabanın da fiyatla birlikte düşebileceği ifade edildi. Şirket, mevcut fiyatın maliyet bazının yalnızca yaklaşık yüzde 14 üzerinde olduğunu ve bu farkın olası bir panik satışında hızla kapanabileceğini belirtti.
Galaxy’ye göre Bitcoin döngülerinin genliği giderek küçülüyor. Önceki döngülerdeki daha sert yükseliş ve düşüşlerin yerini daha sakin zirveler ve daha sığ geri çekilmeler alıyor. Ancak şirket, bunun Bitcoin’in artık dip yapmayacağı anlamına gelmediğini, yalnızca olası dip seviyenin geçmiş döngülere göre daha yüksek bir bölgede oluşabileceğini savunuyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
