Kripto para piyasasında yaşanan sert düzeltme, yalnızca yatırımcıları değil, sektörün en büyük işlem platformlarını da derinden etkiliyor.
Bitcoin fiyatı geçen Ekim Ayı’ndaki tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu yana %35’in üzerinde gerilerken, işlem hacimlerine dayalı gelir modeliyle çalışan kripto para borsalarında tablo daha da ağırlaştı.
Özellikle Coinbase, Gemini ve Bullish gibi büyük platformlarda işlem hacimleri belirgin şekilde daralıyor. Bu daralma, şirketlerin hisse performansına da yansıdı. Son üç ayda söz konusu şirketlerin hisse fiyatlarında %40 ila %55 arasında düşüş yaşandı. Analistler de gelir beklentilerini aşağı yönlü revize etmeye başladı.
Kripto para borsalarının büyük bölümü gelirlerinin çoğunu işlem ücretlerinden elde ediyor. İşlem aktivitesi düştüğünde gelirler de paralel şekilde geriliyor. Clear Street analisti Owen Lau, Coinbase’in dördüncü çeyrek işlem hacminin yıllık bazda %40 azalarak 264 milyar dolara gerilemiş olabileceğini tahmin ediyor. Lau’ya göre Ocak Ayı’ndaki zayıf eğilim, çeyrek başından bu yana yıllıklandırılmış işlem hacmini geçen yılın aynı döneminin yarısından daha düşük bir seviyeye çekti.
Citigroup dijital varlık hisse senedi araştırma birimi başkanı Peter Christiansen ise piyasa psikolojisine dikkat çekti. Christiansen, fiyatlar yükselirken yatırımcıların “fırsatı kaçırma korkusu” (FOMO) ile piyasaya daha fazla katıldığını, ancak rüzgar tersine döndüğünde momentum oluşturmanın son derece zorlaştığını belirtti.
Kripto hisseleri, yalnızca sektör içi zayıflıktan değil, aynı zamanda genel piyasa koşullarından da olumsuz etkileniyor. Artan yapay zeka maliyetleri, yükselen jeopolitik belirsizlik ve teknoloji hisselerinden fon çıkışı gibi makro faktörler yatırımcıların riskli varlıklardan uzaklaşmasına yol açıyor. Bitcoin Ocak Ayı’nda yaklaşık %11 gerileyerek üst üste dördüncü aylık düşüşünü kaydetti. Bu, 2017 yılındaki ICO patlamasının ardından yaşanan çöküş sonrası 2018’den bu yana en uzun kayıp serisi olarak kayda geçti.
Analistler, mevcut piyasa koşullarının bazı şirketlerin kârlılık takvimini de erteleyebileceğini düşünüyor. Needham & Co. analisti John Todaro, Gemini’nin başlangıçta 2027’de başa baş noktasına yaklaşmayı hedeflediğini ancak bu takvimin muhtemelen 2028’e ötelenebileceğini ifade etti. Bullish’in Ocak Ayı işlem hacminin de yıllık bazda yaklaşık %28 düşmüş olabileceği tahmin ediliyor.
“Düşüş Döngüsünde 3 Ay Geçti, Kaldı 6-9 Ay”
Piyasa döngüsüne ilişkin değerlendirmede bulunan Kaiko araştırma analisti Laurens Fraussen ise mevcut sürecin henüz erken aşamasında olabileceğini söyledi. Fraussen, zirveden bu yana yaklaşık üç ay geçtiğini ve döngünün yaklaşık %25’inin tamamlanmış olabileceğini belirterek, anlamlı bir toparlanma için önümüzdeki altı ila dokuz aylık bir süreye daha ihtiyaç duyulabileceğini ifade etti.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
