Bitcoin (BTC) piyasasında zararda olan arzın hızla artması, piyasa dinamiklerine ilişkin yeni endişeleri beraberinde getiriyor. On-chain analiz platformu Glassnode tarafından paylaşılan son verilere göre, dolaşımdaki Bitcoin arzının yaklaşık %44’ü şu anda zarar bölgesinde bulunuyor.
Bitcoin fiyatı 66.450 dolar seviyesinde işlem görürken, Ekim 2025’te kaydedilen 126.000 dolarlık zirveye kıyasla yaklaşık %47 gerilemiş durumda. Bu düşüş, yatırımcıların toplamda yaklaşık 598,7 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya kalmasına neden oldu. Verilere göre yaklaşık 8,8 milyon BTC zarar pozisyonunda bulunuyor.
Glassnode, mevcut tabloyu 2022’nin ikinci çeyreğindeki piyasa yapısıyla benzer olarak değerlendiriyor. Şirkete göre, bu ölçekte bir zarar birikiminin dengelenmesi genellikle zarardaki yatırımcılardan daha düşük fiyat seviyelerinde piyasaya giren yeni alıcılara doğru bir varlık transferini gerektiriyor.
Uzun vadeli yatırımcıların (155 günden uzun süre elde tutanlar) günlük gerçekleşmiş zararları ise 200 milyon dolar seviyesine yükselmiş durumda. Glassnode bu durumu, “aktif stop-loss satışlarının teyidi” olarak yorumluyor. Analizlere göre bu rakamın günlük 25 milyon doların altına gerilemesi, satış baskısının tükendiğine işaret eden ve tarihsel olarak dip oluşumlarının öncüsü olan önemli bir sinyal olarak kabul ediliyor.
Öte yandan, Bitcoin spot fiyatının ABD spot Bitcoin ETF yatırımcılarının ortalama maliyet seviyesi olan 83.408 doların altında kalması da dikkat çekiyor. Bu durum, ETF yatırımcılarının artan bir baskı altında olduğunu gösteriyor. Nitekim 27 Mart ile sona eren haftada küresel Bitcoin yatırım ürünlerinden 194 milyon doların üzerinde net çıkış gerçekleşti.
Talep tarafındaki zayıflık da piyasa görünümünü destekliyor. Capriole Investments verilerine göre Bitcoin için “görünür talep” göstergesi -1.623 BTC seviyesinde ölçülürken, bu durum piyasada satıcıların baskın olduğunu ortaya koyuyor. Benzer şekilde CryptoQuant, Kasım 2025’ten bu yana devam eden talep daralmasının, piyasanın hâlâ bir “dağıtım fazında” olduğunu doğruladığını belirtiyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
