Kripto varlık yönetim şirketi Bitwise’ın Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan, uzun vadede ETF talebinin devam etmesi halinde Bitcoin fiyatlarında parabolik bir yükseliş yaşanacağını söyledi.
Hougan, bu sürecin 2025’te altın piyasasında görülen fiyat davranışıyla büyük benzerlik taşıdığına dikkat çekti.
Hougan’a göre hem altın hem de Bitcoin’de fiyatlar temelde arz–talep dengesiyle belirleniyor. Ana akım trend, altının 2025’te yaklaşık %65’lik yükselişini merkez bankalarının yoğun alımlarına bağlıyor. Ancak tarihsel süreç incelendiğinde, Bitcoin’in de bugün benzer bir dinamikten geçtiği görülüyor. ABD’nin Rusya’ya ait Hazine tahvillerini dondurması ve el koymasının ardından 2022’de merkez bankalarının altın alımları keskin biçimde arttı; yıllık alımlar yaklaşık 500 tondan 1.000 ton seviyesine çıktı ve o tarihten bu yana yüksek seyrini korudu.
Bu güçlü talep artışı arz–talep dengesini değiştirse de fiyatlara etkisi gecikmeli oldu. Altın 2022’de yalnızca %2, 2023’te %13 ve 2024’te %27 yükseldi. Asıl “parabolik” ivme 2025’te geldi. Hougan, bunun nedenini ilk yıllarda artan talebin satışa istekli mevcut sahipler tarafından karşılanması, zamanla ise bu satıcıların stoklarının tükenmesi olarak açıklıyor. Talep sürerken piyasaya sunulabilecek arz azalınca fiyatlar hızla yükseldi.
Hougan’a göre aynı mekanizma Bitcoin ve spot ETF’ler için de geçerli. Ocak 2024’te Bitcoin spot ETF’lerinin piyasaya sürülmesinden bu yana ETF alımları, yeni üretilen BTC arzının %100’ünü aşmış durumda. Buna rağmen fiyatlarda henüz parabolik bir sıçrama görülmedi; çünkü mevcut Bitcoin sahipleri satış yapmaya devam ediyor. Ancak ETF talebi kalıcı olursa, Hougan’a göre bu satıcıların “cephanesi” tükenecek ve arz daralması fiyatları hızla yukarı taşıyacak.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
