Kripto para borsası Coinbase, Bitcoin piyasasına ilişkin yayımladığı son analiz raporunda, fiyat seviyelerini bu kez opsiyon piyasasındaki “gamma maruziyeti” verisiyle birlikte değerlendirdi.
Şirkete göre mevcut fiyat hareketleri dikkate alındığında en yoğun destek kümesi 60.000 dolar civarında oluşurken, ilk güçlü direnç bandı ise 82.000 dolar seviyesinde bulunuyor.
Raporda, yatırımcılara yalnızca teknik seviyelere değil, aynı zamanda opsiyon piyasasındaki pozisyonlanmanın yarattığı gizli likidite dinamiklerine de dikkat etmeleri gerektiği savunuldu. Gamma maruziyeti, opsiyon aracı kurumlarının fiyat hareketlerine karşı nasıl korunma yaptığını özetleyen bir gösterge olarak tanımlanıyor. Bu korunma işlemleri ise kimi zaman fiyat dalgalanmalarını bastıran bir “şok emici” görevi görürken, kimi zaman da hareketi hızlandıran bir katalizöre dönüşebiliyor.
Raporda “gamma” kavramı, opsiyonun fiyat duyarlılığının, dayanak varlık fiyatı değiştikçe ne kadar hızlı değiştiğini ölçen temel metriklerden biri olarak açıklandı. Aracı kurumlar pozitif gamma pozisyonunda olduklarında fiyat yükselirken satış, düşerken alış yaparak piyasayı dengeleyici yönde hareket ediyor. Bu durum genellikle volatilitenin düşmesine ve fiyatın belirli seviyeler etrafında sıkışmasına neden oluyor. Özellikle büyük vadelerin yaklaştığı dönemlerde fiyatın belirli kullanım fiyatlarına “çivilenmesi” olasılığı artıyor.
Buna karşılık negatif gamma bölgelerinde ise tam tersi bir mekanizma çalışıyor. Fiyat yükseldikçe alım, düştükçe satış yapan hedge akışı piyasadaki trendi güçlendirebiliyor. Bu “yükselişte al, düşüşte sat” döngüsü, kırılımların hızlanmasına ve sert tasfiye hareketlerine yol açabiliyor. Coinbase’e göre bu tür bölgelerde destekten alım ya da dirençten satış stratejileri ilk denemede daha az güvenilir hale geliyor.
Teknik seviyeler ile gamma verisi birlikte değerlendirildiğinde 82.000 doların yukarı yönlü hareket için ilk kilit eşik olduğu, 60.000 doların ise aşağı yönlü hızlanmayı engellemesi gereken kritik raf seviyesi olduğu belirtiliyor. Rapora göre 60.000–70.000 dolar aralığında belirgin bir negatif gamma bandı bulunurken, 85.000 ve 90.000 dolar civarında anlamlı pozitif gamma kümeleri dikkat çekiyor. Bu tablo, 60.000 dolara doğru yaşanacak düşüşlerin hızlanabileceğine, 90.000 dolara doğru yükselişlerin ise daha yavaş ve sıkışmalı ilerleyebileceğine işaret ediyor.
Coinbase, olası senaryoları da ayrı ayrı ele aldı. Bitcoin’in 82.000 dolar seviyesine yaklaşıp bu seviyenin üzerinde kalıcılık sağlayamaması halinde, güçlü direnç nedeniyle yukarı yönlü kırılım denemelerinin başarısız olabileceği değerlendiriliyor. Bu durumda tanımlı riskli aşağı yönlü opsiyon stratejilerinin daha avantajlı olabileceği ifade ediliyor. Ancak 82.000 doların aşılması ve destek olarak çalışmaya başlaması halinde, bir üst likidite bantlarına doğru devam ihtimali artabilir. Yine de 85.000–90.000 dolar aralığındaki pozitif gamma yoğunluğu nedeniyle yükselişin dalgalı ve yatay bir yapı sergileyebileceği belirtiliyor.
Aşağı yönlü senaryoda ise 60.000 dolar seviyesi kritik önem taşıyor. Bu bölgenin test edilip hızlı bir düşüş sonrası yeniden kazanılması halinde, yukarı yönlü asimetrik fırsatlar oluşabileceği ifade ediliyor. Ancak negatif gamma nedeniyle bu seviyeye iniş sürecinin sert ve aşırıya kaçan hareketler içerebileceği uyarısı yapılıyor. 60.000 doların kaybedilmesi ve geri alınamaması durumunda ise düşüşün hızlanabileceği, bu nedenle risk yönetiminin ön plana çıkması gerektiği ifade ediliyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.