Multicoin Capital Management’ın Hukuk Başdanışmanı Greg Xethalis, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) dakikalar önce onayladığı kripto para spot ETF’leri için “ayni (in-kind) oluşturma ve itfa” sürecine ilişkin kararın önemine dikkat çekti.
Xethalis, SEC’in aldığı bu kararın kripto varlık piyasaları açısından önemli bir dönüm noktası olduğunu belirtti ve dört ana faydayı açıkladı:
Standart Uyum: Kararın, kripto varlık ETF’lerini altın gibi fiziksel emtia ETF’leriyle aynı çizgiye getirdiğini belirten Xethalis, yetkili katılımcıların (AP) iştirakleri aracılığıyla ayni şekilde varlık teslimi ve alımı yapabileceğini ifade etti.
Düzenleyici Gözetim Artışı: Ayni işlemlerin, regülasyona tabi olmayan fonlar yerine düzenlemeye tabi aracı kurumlar adına yürütüleceğini söyleyen Xethalis, bunun kripto varlık alım-satım süreçlerinde daha fazla düzenleyici denetim sağlayacağını belirtti.
Vergisel ve Piyasa Verimliliği: Ayni yaratım ve itfa işlemlerinin, fon hissedarları için daha verimli bir piyasa ortamı yarattığını söyleyen Xethalis, Grantor Trust yapısındaki çoğu ETF’nin bu yolla vergisel yük oluşturmadan işleyebileceğini söyledi.
Manipülasyon Riskinin Azalması: Xethalis ayrıca, büyük ölçekli itfa ve yaratım işlemlerinin yalnızca nakit bazlı fonlar için değil, ayni fonlar için de daha şeffaf yürütüleceğini belirtti. Bu durumun, ETF hisselerinin yaratım/itfa süreci etrafında teorik fiyat manipülasyonlarını zorlaştırdığını ifade etti.
Xethalis’e göre, SEC’in bu adımı, yalnızca piyasa verimliliği açısından değil, yatırımcı koruması ve yapısal bütünlük açısından da önemli bir kazanım niteliğinde.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
