ABD’li yatırım bankası JPMorgan, Ethereum ve altcoin piyasasının Bitcoin karşısındaki uzun süredir devam eden zayıf performansını tersine çevirebilmesi için ağ kullanımında, merkeziyetsiz finans (DeFi) benimsenmesinde ve gerçek dünya kullanım alanlarında güçlü bir büyüme gerektiğini belirtti.
Bankanın geçen hafta yayımladığı raporda, son altı ay boyunca kripto para piyasalarının yükselen faiz oranları, kalıcı enflasyon baskıları ve zayıf risk iştahı nedeniyle baskı altında kaldığı ifade edildi. Bu süreçte hem Bitcoin hem de Ethereum sert geri çekilmeler yaşarken, spot ETF’lerden yoğun çıkışlar ve piyasadaki kaldıraç azaltımı da satış baskısını artırdı.
JPMorgan analistleri, İran çatışmasının ardından kripto piyasasında toparlanma görülmesine rağmen Ethereum ve diğer altcoinlerin Bitcoin’in gerisinde kalmaya devam ettiğini söyledi. Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analist ekibi, bu ayrışmanın en net göstergelerinden birinin ETF akışları olduğunu belirtti. Rapora göre spot Bitcoin ETF’leri daha önceki çıkışların yaklaşık üçte ikisini geri kazanırken, spot ETH ETF’lerinde bu oran yalnızca üçte bir seviyesinde kaldı.
Raporda ayrıca CTA’lar ve kripto odaklı kantitatif fonlar gibi momentum yatırımcılarının hâlâ hem Bitcoin hem de Ethereum tarafında hafif düşük pozisyonda bulunduğu kaydedildi. Bu durumun, spekülatif yatırımcıların henüz güçlü uzun pozisyonlar oluşturmadığını gösterdiği ifade edildi.
Öte yandan JPMorgan, İran çatışmasının başlamasının ardından kripto varlık fiyatlarının bir miktar dengelendiğine dikkat çekti. Yatırımcıların, piyasaların 7/24 açık olması ve kurumsal talepte yeniden canlanma işaretleri nedeniyle kripto paralara yöneldiği belirtildi. Bankaya göre Bitcoin ve ETH, zaman zaman hisse senetleri ve diğer riskli varlıklardan daha iyi performans gösterse de piyasa volatilitesi yüksek kalmayı sürdürüyor.
Analistler, Ethereum ağında 2026 yılında devreye alınması planlanan Glamsterdam ve Hegota yükseltmelerinin ölçeklenebilirliği artırmayı ve işlem maliyetlerini düşürmeyi hedeflediğini aktardı. Ancak JPMorgan, önceki Ethereum güncellemelerinin zincir üstü aktiviteyi kalıcı şekilde artırmakta başarısız olduğunu ekledi.
Raporda, geçmiş yükseltmelerin özellikle Katman-2 ağ maliyetlerini ve işlem ücretlerini düşürdüğü, bunun da Ethereum’un token yakım mekanizmasını zayıflatarak net arzı artırdığı ifade edildi. Analistler, bu durumun ETH fiyatı üzerindeki destekleyici etkinin azalmasına yol açtığını belirtti.
JPMorgan ayrıca 2023’ten bu yana altcoinlerin Bitcoin karşısında zayıf performans göstermesinin nedenleri arasında sıkı likidite koşulları, düşük piyasa derinliği, sınırlı DeFi büyümesi ve art arda yaşanan güvenlik ihlallerini gösterdi. Bankaya göre DeFi protokolleri ve işlem platformlarında meydana gelen büyük çaplı saldırılar yatırımcı güvenini zedelerken, piyasadan sermaye çıkışlarını hızlandırıyor ve özellikle altcoin ekosistemlerinde kurumsal benimsenmeyi yavaşlatıyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
