Kripto piyasa yapıcı şirketi Wintermute, Bitcoin ve genel kripto para piyasasına ilişkin yayımladığı değerlendirmede, uzun süredir piyasanın temel referans noktası olarak kabul edilen dört yıllık döngü anlatısının artık geçerliliğini yitirdiğini savundu.
Şirkete göre 2025, beklenen büyük ralliyi getirmemiş olsa da, kriptonun spekülatif bir alandan daha yerleşik bir varlık sınıfına dönüşümünün başlangıcı olarak hatırlanabilir.
Wintermute analizinde, geçmişte piyasa performansının büyük ölçüde kendi kendini besleyen zamanlama trendleriyle şekillendiğini, ancak bu yapının bozulduğunu belirtti. Güncel dönemde fiyat hareketlerinin artık takvim bazlı döngülerden ziyade likiditenin nereye aktığı ve yatırımcı ilgisinin hangi varlıklarda yoğunlaştığı tarafından belirlendiği eklendi.
Wintermute’un OTC işlem akış verilerine göre, önceki yıllarda Bitcoin kazançlarının Ethereum’a, oradan büyük ölçekli altcoinlere ve daha sonra geniş piyasaya yayıldığı sermaye aktarım mekanizması 2025’te belirgin şekilde zayıfladı. Şirket, ETF’ler ve dijital varlık hazinesi (DAT) yapılarının zamanla “kapalı bahçeler” haline geldiğini, bu yapıların büyük ölçekli kripto varlıklar için sürekli talep yarattığını ancak sermayenin doğal biçimde altcoin piyasasına dönmesini sağlamadığını ifade etti.
Aynı dönemde perakende yatırımcı ilgisinin büyük ölçüde hisse senetlerine kayması, 2025’i aşırı yoğunlaşmanın yaşandığı bir yıl haline getirdi. Analize göre, 2025’te altcoin rallileri ortalama 20 gün sürerken bu süre 2024’te yaklaşık 60 gündü. Yeni giren sermayenin büyük bölümü yalnızca birkaç majör varlıkta toplanırken, piyasanın geri kalanı zayıf kaldı.
Wintermute, piyasanın Bitcoin ve Ethereum gibi majörlerin ötesine genişleyebilmesi için 2026’da üç olası gelişmeden en az birinin gerçekleşmesi gerektiğini belirtti. İlk senaryoda, ETF’ler ve DAT’lerin yatırım kapsamlarını genişletmesi öne çıkıyor. Mevcut likiditenin büyük kısmının kurumsal kanallarda sıkıştığını belirten şirket, daha geniş bir toparlanma için bu yapıların yatırım evrenini büyütmesinin kritik olduğunu söyledi. SOL ve XRP için yapılan ETF başvuruları bu yönde erken sinyaller olarak değerlendirildi.
İkinci senaryoda, Bitcoin veya Ethereum’da yaşanabilecek güçlü bir ralliyle oluşacak servet etkisinin yeniden altcoinlere yayılması ihtimali öne çıkıyor. Ancak Wintermute, bu durumda dijital varlıklara ne kadar yeni sermaye akacağı konusunda belirsizliğin devam ettiğini ifade etti.
Üçüncü ve en düşük olasılıklı senaryoda ise, bireysel yatırımcı ilgisinin yapay zekâ, nadir toprak elementleri ve kuantum temalı hisse senetlerinden yeniden kriptoya dönmesi yer alıyor. Böyle bir dönüşün taze sermaye girişleri ve stablecoin basımı yoluyla piyasa katılımını anlamlı şekilde genişletebileceği belirtiliyor.
Wintermute’a göre 2026’daki piyasa görünümü, bu katalizörlerden herhangi birinin likiditeyi birkaç büyük ölçekli varlığın ötesine taşıyıp taşıyamayacağına bağlı olacak. Şirket, sermayenin nereye akabileceğini ve hangi yapısal değişimlerin gerektiğini anlamanın, önümüzdeki yıl kripto piyasasında neyin işe yarayacağını belirleyeceğini ekledi.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
Benim de naçizane yorumum:
1- Döngüdeki nakit akışını bozan yegane şey FED dir! Biden ile başlayan düşmanlığı devam ettiren son kaleleri Powell ın püçliğünden başka bir şey değildir.
2- ETF ler ilk geldiğinde bunun uzun vadede bir takım sorunlar yaratabileceği zaten belliydi. BlackRock ın olduğu bir yerde iyi bir şey beklemek saflıktır.
3- Trump büyük hayal kırıklığı oldu.
4- Madem bunu bu şekilde görüyorsunuz, o halde bunlar gerçekleşmeden bu tahmini yapsaydınız da bi kıymeti olsaydı, şeyimin analizcileri.