Varlık yönetim şirketi VanEck, Bitcoin’i (BTC) derinlemesine inceleyen yeni raporunu yayınladı.
Raporda, Bitcoin’de son yükselişin kaldıraçtan ziyade spot piyasadaki alımlarla gerçekleştiği belirtilirken, madencilik sektöründe ise şimdiye kadarki en uzun ve en derin hashrate gerilemesinin yaşandığı aktarıldı.
Rapora göre Bitcoin, son 30 günlük dönemde yaklaşık %11,8 yükselerek 78.272 dolar seviyesine ulaştı. Ancak opsiyon açık pozisyonlarının yatay seyretmesi ve put primlerinin %51 düşmesi, rallinin ağırlıklı olarak spot alımlardan kaynaklandığını gösterdi. VanEck analistleri, opsiyon piyasasında aşağı yönlü korunma talebinin sert şekilde azaldığını ancak yatırımcıların hâlâ temkinli olduğunu ifade etti.
Vadeli işlemler tarafında ise yatırımcı iştahının sınırlı kaldığı kaydedildi. Bitcoin vadeli işlemler kontratlarındaki yıllıklandırılmış baz oranının son bir ayda %1,27’den eksi %0,45’e gerilediği ve bu seviyenin Kasım 2020’den bu yana ölçümlerin yalnızca %15’lik kısmından daha yüksek olduğu belirtildi.
Raporda dikkat çeken bir diğer unsur ise Bitcoin ağındaki işlem yoğunluğu oldu. Günlük işlem sayısı yaklaşık 590 bine yükselirken, bu rakam tüm zamanların en yüksek dilimleri arasında yer aldı. Buna karşın aktif adres ve yeni adres sayılarının yıllık bazda düşüş göstermesi, ağ kullanımının yeni yatırımcılardan ziyade mevcut kullanıcılar tarafından sürdürüldüğüne işaret etti.
VanEck ayrıca Bitcoin madenciliğinde tarihi bir kırılmaya dikkat çekti. Şirketin verilerine göre Bitcoin ağının 30 günlük ortalama hashrate’i, Kasım 2025’te görülen 964 EH/s zirvesinin %13,2 altında bulunuyor. Bu durumun, Bitcoin’in endüstriyel madencilik tarihinde en uzun süreli ve en sert hashrate düşüşü olduğu ifade edildi.
Raporda, ABD’li halka açık madencilik şirketlerinin de sektörden geri çekilmeye başladığı kaydedildi. 2026’nın ilk çeyreğinde en büyük 11 ABD’li halka açık madencinin toplam yaklaşık 7 EH/s kapasite kaybettiği, enerji altyapısının ise 10 ila 15 yıllık sözleşmelerle yapay zekâ veri merkezi operatörlerine yöneldiği belirtildi. VanEck’e göre bu süreçte atıl hidroelektrik ve doğal gaz kaynaklarına sahip devletlerin Bitcoin madenciliğinde yeni ana aktörler hâline gelmesi bekleniyor.
Uzun vadeli yatırımcı davranışlarında da önemli değişimler gözlemlendi. Özellikle 10 yıldan uzun süredir hareket etmeyen Bitcoin’lerde transfer aktivitesinin son dönemde ciddi şekilde arttığı kaydedildi. Ancak VanEck, bu hareketlerin tamamının satış anlamına gelmediğini; kuantum dirençli cüzdan geçişleri, dijital varlık rezerv katkıları ve rutin cüzdan bakım işlemlerinin de etkili olabileceğini belirtti.
Öte yandan gerçekleşmiş kâr/zarar verileri, piyasadaki satış baskısının hafiflediğine işaret etti. Önceki dönemde günlük ortalama 139 milyon dolar zarar eden yatırımcıların, son 30 günlük süreçte günlük ortalama 26 milyon dolar kâra geçtiği aktarıldı.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
