Kripto para analisti ve eski FTX topluluk ortağı Benson Sun, Bitcoin ’in mevcut yükseliş döngüsünün geçmiş boğa piyasalarından farklı ilerleyebileceğini belirterek, BTC’nin yavaş ve istikrarlı şekilde yeni zirvelere ulaşabileceğini öne sürdü.
Sun’a göre Bitcoin piyasasında 2013 ve 2017 yıllarında görülen kısa sürede hızlanan ve belirgin bir zirveyle sonuçlanan yükselişlerin aksine, mevcut döngü daha kademeli ilerleyebilir. Analist, nihai döngü zirvesine ulaşılmadan önce piyasada birden fazla yerel tepe sinyalinin görülebileceğini düşünüyor.
Bu değişimin arkasındaki temel nedenlerden birinin Bitcoin yatırımcı profilindeki dönüşüm olduğunu belirten Sun, 2021’den bu yana BTC’nin ana alıcılarının bireysel yatırımcılardan halka açık şirketler, spot Bitcoin ETF’leri ve kurumsal hazineler gibi büyük oyunculara kaydığını söyledi.
Kurumsal yatırımcıların ağırlıklı olarak spot piyasadan alım yapması ve bazı fonların arbitraj amacıyla delta-neutral stratejiler kullanması nedeniyle fonlama oranları ve MVRV Z-Score gibi geleneksel göstergelerin önceki döngülerde olduğu kadar aşırı seviyelere ulaşmayabileceğine dikkat çekildi. Sun’a göre yeni döngünün zirvesini belirleyen temel unsur, bireysel yatırımcılardaki yaygın aşırı iyimserlikten ziyade kurumsal sermayenin Bitcoin’deki yükselişi takip etmekte zorlanması olabilir.
Sun, bu durumu takip etmek amacıyla “Kurumsal Likidite Endeksi” (ILI) olarak adlandırılan bir gösterge kullandığını ifade etti. Endeks; genel ABD doları likiditesi, Strategy’nin mNAV göstergesi ve spot Bitcoin ETF’lerine yönelik net sermaye akışlarını dikkate alarak Bitcoin yeni zirvelere ulaşırken kurumsal fonların piyasayı takip edip etmediğini ölçmeye çalışıyor.
Buna göre Bitcoin son 30 günlük dönemin yeni zirvesine ulaşırken ILI aynı yönde yükselmiyorsa “sarı uyumsuzluk” sinyali oluşuyor. Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesini aşarken ILI göstergesinin negatif ayrışması ve 50 seviyesinin altına gerilemesi durumunda ise “kırmızı uyumsuzluk” ortaya çıkıyor.
Benson Sun, piyasa döngüsünün hangi aşamada olduğunu değerlendirirken sarı uyumsuzlukların sıklığını referans aldığını belirtti. Sun, her sarı uyumsuzluk sinyalinde altcoin pozisyonlarını ve kaldıraç kullanımını kademeli olarak azalttığını, döngünün ileri aşamalarında ise Bitcoin’in portföydeki ağırlığını artırarak sonunda yalnızca spot BTC tutmayı tercih ettiğini söyledi.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
