VanEck, yapay zekâ veri merkezlerine yönelen Bitcoin madencilerindeki ekim satışının şirketlerin temel durumunu yansıtmadığını savundu.
Yatırım yönetimi şirketi VanEck, Bitcoin madenciliğinden yapay zekâ veri merkezi altyapısına geçiş yapan şirketlerin hisselerinde yaşanan sert düşüşün abartılı olabileceğini açıkladı. Şirketin değerlendirmesine göre bu gruptaki hisseler ekim ayında ortalama yüzde 35 değer kaybetti.
VanEck, yatırımcıların yapay zekâ altyapısının farklı bölümlerinde faaliyet gösteren şirketleri tek bir yatırım teması olarak değerlendirdiğini savunuyor. Analize göre grafik işlemci kiralayan şirketlerde ortaya çıkan borçlanma endişeleri, elektrik ve veri merkezi altyapısı sağlayan Bitcoin madencilerine de yayıldı.
CoreWeave gibi şirketler pahalı yapay zekâ çiplerini finanse etmek için yüksek miktarda borç kullanıyor. Faiz maliyetlerindeki artış, bu şirketlerin kredibilitesi ve uzun vadeli kira ödemeleri konusunda endişe yarattı. Hut 8 ve Core Scientific gibi enerji kapasitesi sağlayan şirketlerin hisseleri de aynı satış dalgasından etkilendi.
VanEck ise iki iş modelinin risklerinin tamamen aynı olmadığını belirtiyor. Bitcoin madenciliğinden veri merkezi altyapısına geçen şirketler, mevcut elektrik bağlantılarını, arazilerini ve enerji sözleşmelerini yapay zekâ şirketlerine sunuyor. Kuruma göre yapay zekâ bilgi işlem kapasitesinin önündeki en büyük fiziksel engel çip talebinden çok yeterli elektrik bağlantısı bulmak olabilir.
Elektrik şebekesine yeni bağlantı için gereken sürenin uzaması, madencilerin hâlihazırda kontrol ettiği enerji kapasitesine kıtlık primi kazandırabilir. VanEck ayrıca kredi endişilerine rağmen imzalanmış büyük veri merkezi kira sözleşmelerinin iptal edilmediğini vurguladı.
Kuruma göre uzun vadeli sözleşmelerden kaynaklanan nakit akışı potansiyeli, hisselerin mevcut değerlemeleriyle tam olarak örtüşmüyor. Ancak bu değerlendirme VanEck’in yatırım görüşüdür ve fiyatların mutlaka toparlanacağı anlamına gelmez.
Yapay zekâ müşterilerinin ödeme güçlüğüne düşmesi, projelerin zamanında tamamlanamaması, yüksek borç maliyetleri ve enerji düzenlemeleri madencilik şirketleri için önemli riskler olmaya devam ediyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
