Kripto para piyasalarında Bitcoin ’in (BTC) 63.500 dolar seviyelerinden başlayarak 80.000 doların üzerine taşıdığı son yükselişin, kaldıraçlı işlemlerden ziyade güçlü spot talep tarafından desteklendiği belirtiliyor.
QCP Capital tarafından yayımlanan değerlendirmede, Bitcoin’in mevcut piyasa yapısının önceki spekülatif yükselişlerden daha sağlıklı bir görünüm sergilediği ifade edildi. Şirkete göre BTC’nin 63.500 dolardan başlayan yükselişi sırasında spot Bitcoin ETF’lerine yaklaşık 2,8 milyar dolarlık net giriş gerçekleşti.
Buna karşılık vadeli işlem piyasasında Bitcoin cinsinden açık pozisyon miktarı ağustos ortasında yaklaşık 646 bin BTC’den 588 bin BTC’ye geriledi. Fonlama oranlarının da görece düşük seviyelerde kalması, fiyat artışının agresif kaldıraçlı uzun pozisyonlardan kaynaklanmadığına işaret ediyor.
QCP, bu verilerin rallide özellikle spot alımların ve short pozisyonların kapatılmasının ön plana çıktığını gösterdiğini belirtti. Bu durum, aşırı kaldıraç birikiminin sınırlı olması nedeniyle Bitcoin açısından daha sürdürülebilir bir piyasa yapısına işaret edebilir.
Makro tarafta Fed ve ABD Hazinesi yakından izleniyor
Bitcoin piyasasındaki olumlu teknik yapıya rağmen makroekonomik görünüm belirsizliğini koruyor. Temmuz ayı çekirdek PCE enflasyonu yıllık bazda %3,3 seviyesinde kalırken piyasalar, Federal Reserve’ün eylül toplantısında faizleri 25 baz puan artırma olasılığını yaklaşık %35 olarak fiyatlıyor.
Öte yandan ABD Hazinesi’nin uzun vadeli tahvillerde likiditeyi desteklemek amacıyla gerçekleştirdiği geri alım programını genişletmesi riskli varlıklara destek veren unsurlar arasında yer alıyor.
Hazine, 9 Eylül’den itibaren 10 ila 30 yıl vadeli tahvillerde operasyon başına gerçekleştirilen geri alımların üst sınırını 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıkladı. Söz konusu adımın açıklanmasının ardından uzun vadeli tahvil faizlerinde düşüş, dolar endeksinde zayıflama görülürken altın ve Bitcoin fiyatları yükseldi.
QCP ayrıca güçlü Nvidia bilançosunun da küresel piyasalardaki risk iştahına katkı sağladığını belirtti.
Bununla birlikte ABD Hazinesi’nin tahvil geri alım programının niceliksel gevşeme (QE) niteliğinde olmadığına dikkat çekiliyor. Program doğrudan tahvil getirilerini belirlemeyi değil, uzun vadeli tahvil piyasasındaki likidite koşullarını iyileştirmeyi amaçlıyor ve merkez bankası rezervlerinde QE benzeri bir genişleme yaratmıyor.
QCP’nin değerlendirmesine göre kısa vadede Bitcoin açısından temel soru, güçlü spot talebin devam edip etmeyeceği olacak.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
