JPMorgan analistleri, Bitcoin ETF’lerindeki yüksek hedge pozisyonlarının çözülmesi halinde Bitcoin’in önümüzdeki dönemde altına kıyasla daha güçlü destek görebileceğini değerlendirdi.
Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki JPMorgan analistleri tarafından yayımlanan raporda, Temmuz ayı sonundaki FED toplantısının ardından Bitcoin ve altın ETF’lerine girişlerin hızlandığı ve para birimlerinin değer kaybına karşı korunma işlemlerinin yeniden öne çıktığı belirtildi. Ancak analistlere göre son bir haftada reel tahvil getirilerinin yükselmesi ve ABD Senatosu’nun CLARITY Act’i ilerletememesi bu eğilimin zayıflamasına neden oldu.
Raporda, altın ETF’lerine yönelik talebin Bitcoin ETF’lerine kıyasla daha güçlü toparlandığına dikkat çekildi. Altın ETF’lerinin yılın başlarında yaşadığı çıkışların tamamını geri aldığı, Bitcoin ETF’lerinin ise önceki çıkışların yaklaşık yarısını telafi edebildiği ifade edildi. Bitcoin ETF’lerine girişlerin son günlerde yeniden yavaşlamasının ise olumlu haber akışının geri dönmesi halinde toparlanma için daha fazla alan bırakabileceği belirtildi.
JPMorgan’a göre hem Bitcoin hem de altın vadeli işlemlerindeki pozisyonlanmanın yüksek seviyelerde kalması, kurumsal yatırımcıların iki varlığı da desteklemeye devam ettiğini gösteriyor. Ancak iki varlık arasındaki asıl fark ETF’lerdeki short pozisyonlarda ortaya çıkıyor.
Analistler, BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust ETF’i IBIT’teki short pozisyonlarının oranının bu yıl görülen en yüksek seviyelere yakın kalmaya devam ettiğini belirtti. Buna karşılık SPDR Gold Shares ETF’i GLD’deki short pozisyonların tarihsel ortalamanın altında olduğu kaydedildi.
JPMorgan, bu farkın Bitcoin’de altına kıyasla daha temkinli bir yatırımcı pozisyonlanmasına işaret ettiğini belirterek, bunun Bitcoin tarafındaki daha yüksek hedge talebinden kaynaklanabileceğini ifade etti. IBIT’teki put/call açık pozisyon oranının da GLD’den daha yüksek olması, analistlere göre Bitcoin çevresindeki korunma amaçlı pozisyonların daha yoğun olduğunu gösteriyor.
Banka analistleri, Bitcoin ve altının fiyat hareketlerini etkileyebilecek başka faktörler de bulunduğunu eklerken, mevcut pozisyonlanma açısından IBIT’te GLD’ye göre daha yüksek olan short pozisyonların önemli bir potansiyel oluşturduğunu belirtti. JPMorgan’a göre yatırımcıların hedge talebini azaltması halinde bu pozisyonların çözülmesi Bitcoin’e altından daha fazla destek sağlayabilir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
