FED Yetkilileri Artık Bu Yıl Faiz İndirimi Beklemiyor

FED yetkililerinden gelen son açıklamalar, faiz indirim sürecinin sona ermiş olabileceğine işaret ediyor.

Resmi projeksiyonlarda yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimi beklentisi korunurken, son dönemde yapılan açıklamalar para politikasının yönüne ilişkin daha belirsiz ve iki yönlü bir tablo ortaya koyuyor.

Son haftalara kadar piyasalarda faizlerin aşağı yönlü bir patika izleyeceği beklentisi hâkimdi. Ancak özellikle İran ile yaşanan gerilimin enerji fiyatlarını yukarı çekmesi ve tarifelerin enflasyon üzerindeki baskıyı artırması, FED üyelerinin söylemlerinde daha şahin bir tona geçişe neden oldu. FED Yönetim Kurulu üyesi Lisa Cook, enerji fiyatlarındaki artışın enflasyon riskini yeniden ön plana çıkardığını belirtirken, Chicago FED Başkanı Austan Goolsbee ise gerekirse faiz artışının dahi gündeme gelebileceğini belirtti.

Faiz artışı ihtimali hâlen düşük görülse de, bu seçeneğin açıkça dile getirilmesi dikkat çekici bir değişim olarak değerlendiriliyor. FED Başkanı Jerome Powell da son toplantılarda politika yönünün yukarı olabileceğine dair bir sinyal verilmediğini ifade etmişti. Buna rağmen piyasalar, Eylül 2024’te başlayan ve toplamda altı adımı bulan faiz indirim döngüsünün artık sona ermiş olabileceğini fiyatlamaya başladı.

Bu değişen beklentiler tahvil piyasasına da yansıdı. İran savaşıyla birlikte uzun vadeli faizlerde hızlı bir yükseliş gözlenirken, yatırımcılar gelecekteki faiz seviyelerine ilişkin tahminlerini yukarı yönlü revize etti. Bu durum, mortgage faizleri başta olmak üzere finansman maliyetlerinin artmasına neden olarak hanehalkı ve şirketler üzerinde doğrudan etkiler yaratıyor.

FED içindeki söylem değişiminin önemli bir yönü ise, daha önce güvercin ya da nötr olarak değerlendirilen üyelerin de daha temkinli bir duruş sergilemeye başlaması. Yönetim Kurulu üyesi Christopher Waller, Orta Doğu’daki gelişmelerin enflasyon üzerindeki etkileri nedeniyle faizlerin sabit tutulmasını desteklediğini belirtirken, San Francisco FED Başkanı Mary Daly ise faiz patikasına ilişkin yayımlanan “dot plot” projeksiyonlarının yanıltıcı olabileceğini ifade etti.

Makro veriler ise karmaşık bir görünüm sunuyor. Şubat ayında 90 binden fazla istihdam kaybı yaşanırken işsizlik oranı %4,4’e yükseldi. Buna karşın enflasyon FED’in %2 hedefinin üzerinde, yaklaşık %3 seviyesinde seyrediyor. Ekonomistler, Orta Doğu’daki gerilimin azalması halinde petrol fiyatlarının gerileyebileceğini ve enflasyonun yeniden düşüş trendine girebileceğini değerlendiriyor.

Öte yandan bazı FED yetkilileri, politika faizinin halihazırda “nötr” seviyeye yaklaşmış olabileceğini düşünüyor. FED Başkan Yardımcısı Philip Jefferson ve Richmond FED Başkanı Thomas Barkin, son indirimlerin faizleri ne enflasyonu baskılayan ne de büyümeyi destekleyen bir denge noktasına getirmiş olabileceğini ifade etti. Bu durumda ek faiz indirimleri, enflasyonu yeniden körükleme riski taşıyor.

Sonuç olarak FED içinde giderek güçlenen görüş, faiz indirim döngüsünün sona ermiş olabileceği yönünde.

*Yatırım tavsiyesi değildir.